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【深南转债】PCB龙头,集5G[半导体转债龙头]

督新之2022-07-04 14:31:03 71 人围观
简介【深南转债】PCB龙头,集5G、半导体等科技概念:积极申购本文始发于微信公众号“低风险赢天下”。12月24日,深南电路(128088.SZ)公开

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【深南转债】PCB龙头,集5G、半导体等科技概念:积极申购

本文关键词:半导体转债龙头

【深南转债】PCB龙头,集5G、半导体等科技概念:积极申购

本文始发于微信公众号“低风险赢天下”。

12月24日,深南电路(128088.SZ)公开发行15.2亿元可转换公司债券,简称“深南转债”,募资主要用于数通用高速高密度多层印制电路板投资项目(二期)(10.64亿元)和补充流动资金(4.56亿元)。

一、结论

1、预计上市价格为114-116元,即每签盈利140-160元。

2、申购建议:积极申购。

申购等级排序:积极申购>尚可申购>谨慎申购>放弃申购

二、正股分析

1、公司概况

深南电路,归属半导体及元件业,主营印制电路板的研发、生产及销售。

2、公司估值

市盈率PE-TTM为46.06,市净率PB为11.4,估值处于自身历史中等偏上区域,低于行业平均水平。

2014-2018年平均净资产收益率ROE为18.47%,盈利能力较强。最新一季度2019Q3的ROE为21.38%,同比上升50.99%,Q3净利润同比增长83.4%。

3、存在风险

5G建设进度不及预期;行业竞争加剧。

三、转债分析

1、债券评级:AA,无担保,评级尚可。

2、收益率:存续期6年,赎回价110元,税后年化收益率为1.95%,票息一般。

3、博弈条款:下修30/15/85%、强赎30/15/130%、回售30/70%;博弈条款均按常规设置,未优化。

4、转股价值:按12月23日收盘价计算当前转股价值为99.28元,转股价值尚可。

5、上市定位:参考评级和转股价值近似的拓邦转债(转股价值99.1,溢价率19.68%)、蓝盾转债(转股价值99.65,溢价率14.62%),结合正股的基本面,给予16%左右的溢价,在正股价保持不变的基础上,预计上市时涨幅为15%左右,价格定位为114-116元,即每签盈利140-160元。

四、抢权配售

根据募集说明书,每股可配售4.479元面值的可转债,当前正股价格为148.18元,配售比例为3.02%,配售比例低,不建议参与抢权配售

五、本人操作

深南转债当前转股价值尚可,正股基本面较好,有国资背景,且具备5G、半导体等诸多科技概念,成长性好,机构关注度高,预计市场会给予较高的溢价,给予“积极申购”评级。

我会申购。

六、风险提示

以上为个人投资分析记录,不构成投资建议。

半导体转债龙头

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