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7月17日宏川、联诚转债申购指南（076）

本文关键词：中金转债对应的股票

7月20日沪工、中金转债安全垫：

沪工转债：每股配售1.257元面值，百元股票含权6.33，沪市按精确算法原则，一手所需正股15800元，796股可配一手，极致一手党预计400-500股可配一手，杠杆比例9.9，安全垫预估0.6%。

中金转债：每股配售1.0645元面值，百元股票含权23.5，深市按张计算，一手所需资金4258元，940股可配一手，杠杆比例4.25，安全垫预估3%。

今日宏川、联诚转债可进行申购，此为2020年发行的第95、96只转债。

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测评结果：顶格申购，预估中0.027签，上市预估111元。

宏川转债：（正股代码：002930，配债代码：082930）

图片来源：集思录

评级：AA-评级，可转债评级越高越好。

发行规模：6.7亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。

回售条款：有

下调转股价：15/30，90%，条件一般。

转股价值：

宏川智慧昨日收盘价19.05，转股价20.25，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/20.25*19.05=94.07，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：

到期价值=票面利率+赎回价=0.4+0.6+1+1.5+1.8+108=113.3，票面利息低。

纯债价值（最底线）：

113.3/（1.04^6）=89.54元，傻馒按照银行定期存款4%为折现率进行计算，此计算未考虑每年发息的折现，前期利息低对结果影响小，仅用于个人参考指标。

如按中债企业债测算AA-级别6年期即期收益率7.0345%，纯债价值简化计算75.35，纯债价值低。

公司简介：

宏川智慧属于物流业，公司拥有太仓阳鸿、南通阳鸿、东莞三江等自有码头，储罐出租率较高，近年来收入及盈利水平逐年提升，2017~2019的年复合增长率为24.82%，盈利能力较好。

公司成立于2012年，上市时间2018年3月。目前公司市值84.53亿，有息负债率50.46%，当前市盈率PE62.871，市净率PB4.483。

2020年第一季度报告公告：

2020年一季度公司营业收入同比增长13.56%，归属于上市公司股东的净利润同比下降26.19%

主要风险：

1、公司在建项目尚需投入较大金额，存在较大的资金压力。

2、公司资产以固定资产、在建工程和无形资产为主，资产流动性较差。

3、有息债务增长较快，偿债压力加大。

4、公司库区存储的货物大部分为危险化学品，面临一定的安全生产风险。

募集资金用途：

最近半年股价走势图：

看走势股价有回落趋势，受当前环境的影响会比较大。

相似转债：

开盘预测：

当前溢价率6.3%，结合AA-评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予18%的溢价率，预计开盘价格为：94.07*1.18=111。

中签预测：

假设原始股东配售70%，网上申购按2.01亿计算，预计顶格申购单账户中20100/740/1000=0.027签，中签率低。

综合：转债评级AA-，转股价值一般，票面利息低，公司近几年增速还可以，当前环境下可顶格申购。

申购建议：顶格申购。（申购建议：顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）

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测评结果：尚可申购，预估中0.02签，上市预估104元。

联诚转债：（正股代码：002921，配债代码：082921）

图片来源：集思录

评级：A评级，可转债评级越高越好。

发行规模：2.6亿，规模小，可转债规模越大流动性越好。

回售条款：有

下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。

转股价值：

联诚精密昨日收盘价23.2，转股价24.37，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/24.37*23.2=95.2，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：

到期价值=票面利率+赎回价=0.5+0.7+1.2+1.8+2.2+112=118.4，票面利息低。

纯债价值（最底线）：

118.4/（1.04^6）=93.57元，傻馒按照银行定期存款4%为折现率进行计算，此计算未考虑每年发息的折现，前期利息低对结果影响小，仅用于个人参考指标。

如按中债企业债测算A级别6年期即期收益率11.4334%，纯债价值简化计算61.84，纯债价值很低。

公司简介：

联诚精密属于汽车零部件业，公司下游主要客户为国内外大型汽车零部件供应商和制造商，包括丹佛斯、中国重汽、ASC等，已建立较为稳定的合作关系。

公司实控人郭元强及其控制的翠丽控股为本期债券提供公司股票的质押担保和保证担保，对本期债券的偿付提供了一定保障。

公司成立于1995年，上市时间2017年12月。目前公司市值18.93亿，有息负债率19.71%，当前市盈率PE40.63，市净率PB2.663。

2020第一季度报告公告

2020年第一季度公司经营收入同比增长1.79%，归属于上市公司股东的净利润同比增长1.95%。

主要风险：

1、近期国内乘用车销售增速明显下滑，叠加疫情对供需两端的影响，对汽车零部件行业带来一定负面影响。

2、直接材料占主营业务成本的比重逐年提升，公司面临一定原材料价格波动风险。

3、公司外销收入较高，面临一定汇率波动风险。

4、应收账款和存货规模较大，对公司的营运资金形成一定占用。

5、未来需关注包括本期债券募投项目在内的新增产能利用情况。

募集资金用途：

最近半年股价走势图：

最近一次大规模解禁时间为2020年12月28日，解禁数量2880万股，实际解禁市值为6.68亿，占总市值比例35.29%，占流通市值比例59.66%。

相似转债：

开盘预测：

当前溢价率5.04%，结合A评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予9%的溢价率，预计开盘价格为：95.2*1.09=104。

中签预测：

假设原始股东配售50%，网上申购按1.3亿计算，预计顶格申购单账户中13000/600/1000=0.02签，中签率低。

综合：转债评级A，评级较低，转股价值一般，纯债价值低，票面利息一般，有担保，整体一般，当前环境下尚可申购。

申购建议：尚可申购。（申购建议：顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）

中金转债对应的股票