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33周第一波:食品饮料包装服务[嘉美转债投资价值分析]

华山菡2022-06-23 10:02:55 61 人围观
简介本文首发于同名公众号《康泰转2上市,会是大肉签吗?新春转债可能赎回——可转债市场观察(20210804)》已在微信公众号同步发文,欢迎关注。8月

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33周第一波:食品饮料包装服务商发行嘉美转债,综合评级几颗星?

本文关键词:嘉美转债投资价值分析

33周第一波:食品饮料包装服务商发行嘉美转债,综合评级几颗星?

本文首发于同名公众号

《康泰转2上市,会是大肉签吗?新春转债可能赎回——可转债市场观察(20210804)》已在微信公众号同步发文,欢迎关注。

8月9日,嘉美包装公开发行7.5亿元可转换公司债券,简称为“嘉美转债”,债券代码为“127042"。

当前正股价:4.72元,转股价:4.87元,转股价值:96.92元,纯债价值:90.21元,保本价:117.1元,债券年收益:2.71%,AA级

发行条款

利息和赎回价:第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。赎回价:112元。

强赎条件:转股期内,正股连续30个交易日中,至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。

转股价下修条件:存续期间,正股连续30交易日中,至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。

回售条件:到期最后2个计息年度内,正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。

公司简介

嘉美食品包装(滁州)股份有限公司成立于2011年1月26日,公司自设立以来,长期从事食品饮料包装容器的研发、设计、生产、销售及饮料灌装业务,为食品、饮料行业客户提供一体化包装容器的设计、印刷、生产、配送、灌装及全方位客户服务的综合包装容器解决方案。

公司的主要产品包括三片罐、二片罐、无菌纸包装和PET瓶,主要用于含乳饮料和植物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料以及瓶装水的包装,同时提供各类饮料的灌装服务。公司的主要客户包括养元饮品、王老吉、银鹭集团、达利集团、喜多多等国内知名食品饮料企业,为其提供“六个核桃”、“王老吉”、“喜多多椰果”、“燕京啤酒”、“青岛啤酒”、“旺旺牛奶”、“达利园八宝粥”、“南方黑芝麻糊”等市场热门食品包装容器的生产、销售及灌装服务。

竞争地位

公司为客户提供一站式食品饮料金属包装和灌装解决方案,是我国食品饮料金属包装和灌装行业的领先企业。公司产品线齐全,是国内少数几家同时拥有三片饮料罐、二片饮料罐、无菌纸包装及PET瓶生产能力和提供灌装解决方案的企业之一,可以为食品、饮料行业客户提供一体化包装容器设计、印刷、生产、配送、灌装及全方位客户服务的综合包装容器解决方案。

2018年度-2019年度,公司的营业收入在金属包装行业主要上市公司中排名第四位,2020年度排名第五位。

最新业绩

33周第一波:食品饮料包装服务商发行嘉美转债,综合评级几颗星?

公司业绩波动较大。

业绩预告

2021年上半年,公司预计实现净利润0.67亿元-0.74亿元,比上年同期增长:350.33%-376.48%

2021年上半年公司预计实现营业收入13.57亿元至15亿元,较2019年同期增长约16.69%至28.97%。公司2021年上半年克服了大宗商品原材料价格上涨的不利因素,预计实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润较2019年同期增长6.27%至17.16%

估值

按照最新预告业绩和最新净资产收益率4.38%计算,嘉美包装静态估值市盈率PE:50.53倍,市净率PB:2.12倍,成长性估值PEG:11.8,无基金持仓。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率,预测合理定位在110元附近,即每中一签盈利100元

假定原股东优先认购40%-80%,网上申购9万亿,则预测满额申购中一签概率为:1.7%-5%

按每股配售0.7809元面值可转债,股票市值含可转债优先配售权比例为16.54%

按转债上市定位估算,如果当前股价不变,抢权配售的投资者获得收益率为1.65%

综合评级

嘉美包装近期业绩改善,静态估值和成长性估值较高。

嘉美转债转股价值偏低,评级和利息一般。

综合5星评级为3星(***)。

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