类别:无涯杂谈 / 日期:2021-03-08 / 浏览:51 / 评论:0

政府工作报告的主要看点政府工作报告的主要看点:

今年的财政政策比去年紧缩已经是市场一致预期,报告中公布今年赤字率从去年的3.6%下降至3.2%,地方专项债规模从去年的3.75万亿下降至3.65万亿,从收紧的幅度来看,3.2%的赤字率仍然高于16-19年,专项债规模也几乎持平,政策退坡力度比市场预期的更温和,很大程度缓和对基建快速回落的担忧。

制造业企业研发费用加计扣除比例从75%提高到100%,相当于是给制造业降税,其中研发费用越高的公司受益越明显,短期净利率可能会有所提高,中长期鼓励公司加大研发投入,而高端制造一定会成为A股未来的牛股摇篮之一。高端制造是我们真正擅长的和优势所在。你想,我们最宝贵的财富是一群优秀的工程师,所以高端制造的红利是最大的。这是一个很大的范畴,按理说,光伏、锂电还有医疗里的创新药、CXO,以及机械里的工程机械、自动化,都属于高端制造的范畴。这一次对制造业研发费用的扣除,反映的也是国家意志。


今年政府工作主要目标

周五,海螺出了2020年年报预告。根据公告的财务数据看,相当稳健。营收增速12.23%,净利润增速5.02%。扣非增速1.38%,每股净资产到了30.54元。按照这套财务数据,对应目前51.21元股价,1.68倍市净率,7.7倍市盈率。

对标重组的天山水泥约50%的收购溢价,海螺水泥的价格属于合理区间。即使不考虑海螺水泥持有的自由现金(2020年中报,海螺大约有近800亿的现金,购买理财或投资),认为海螺水泥仍然属于低估至合理区间。另外,公告里也披露了运营情况。简单来看,三费及综合成本都有所下降。

,海螺出了2020年年报预告

公司价值评估方法:

很多人关心,有没有什么简单的方法可以判断估值高低呢?

答案是有的,那就是查看估值的百分位,来了解公司的股价,大概处于历史估值什么位置

具体来说,估值指标,有市盈率(PE)、市净率(PB)、市销率(PS)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)等。

这些估值指标,在大多数情况下,你大致可以看出公司的估值是高还是低,虽然有的公司成长性极高时,市场会给一个高估值,但如果板块整体估值都较高的时候,肯定是不合理的。

道理很简单,一个行业里公司全部成长性很好,那就不存在竞争了。说到这里,大家肯定很关心,到底怎么看一家公司的估值高低?

一个办法是,下载一个叫雪球的app,点击雪球首页最下面的基金,进入基金页面,点击“指数估值”,就可以看到市场上主要指数的估值状态了。


市场上主要指数的估值状态

点击图中的每只指数,就可以看到该指数历史PE的走势,最长时间可以看到最近10年,PE、PB的历史百分位、股息率、ROE,全都列出来了,一眼就可以看出比历史上的估值高了多少,低了多少。而且,下面还紧跟着相应的指数基金,如果真的看好,直接下单申购,非常方便。

例如白酒和煤炭一对比,就可以看得出明显不同:



注意了,看上图,白酒这种弱周期的行业,使用的是PE指标,但煤炭,使用的是PB指标,就是说,不同行业的估值指标方法是不一样的,不能胡乱套用,给大家介绍几个具体方法:

1、利润稳定的行业,适合用市盈率这个指标

而市盈率的用法,比较主流的是PEG估值,就是一家公司的业绩增速有多少,几倍市盈率的价格就是合理的。举个例子,比如茅台它的业绩增速是同比增长30%左右,那根据peg=1的原则,30倍动态市盈率的估值就是合理的。

如果业绩同比增速>市盈率倍数,说明这公司是被低估了,相反则是高估。用peg估值最害怕出现的情况,是公司业绩突然下滑,比如增速从40%下滑到20%,对应的市盈率从40倍跌到20倍,股价就是腰斩,基金们都会不计成本卖出的。所以实际上peg估值往往也包含了对未来的预期,很多公司市盈看起来不高,是因为市场预期公司的业绩后面会下滑,到时候可能增速会跌到和市盈率匹配。PEG模型可以应用在利润稳定的行业,例如白酒、食品等消费品行业和业绩长年稳定的大白马上。

2、利润波动剧烈,适合用市净率来估值

这指的就是最近大家常说的强周期行业,例如证券、能源等行业。比如矿产公司,大宗价格低迷的时候业绩惨淡,大宗需求来了业绩大爆发,这个时候一般都用市净率(pb)来估。理论上所有的强周期行业,比如证券、有色、化工、地产、煤炭、钢铁、水泥建材、能源,这些行业有一个特点,就是上下游都没有自主定价权,业绩受经济起伏影响很大,通常应该用pb来估值。

3、规模较大,没有成长性,看分红率

典型如大银行、高速公路、铁路公司、大型电力公司,这种公司已经把市场做到极致了,业绩基本没什么增长的可能,这种公司只看分红率。典型的有长江电力,中国神华等,由于咱们银行理财的收益大概在2-3%,所以买这些大公司的分红率比理财产品高一些,但有股价波动的风险或者收益。这类公司如果盈利能力出了问题,不分红的话,股价就要下跌

4、规模急速扩张,但公司财务上还处于亏损的,用市销率估值

这个市销率通常用于互联网和医药公司。亚马逊和京东一直亏损,公司市值却是世界前列,因为大家都看好它的成长性,现阶段不赚钱只是为了把规模和用户等做好,后期想赚钱只是时间的问题。这种公司都用市销率来进行估值,一般在美股港股较多,目前A股在科创板也有第一家亏损的医药公司:泽璟制药。

上面已经把市场主流的估值方法介绍到了,补充个注意事项:

1、绝对估值与相对估值要结合在一起看。

有时候,经常会出现估值处于历史低位,但绝对估值仍然很高的情况,一般来说,肯定是首先考虑绝对估值,其次才考虑相对估值。

2、和股价一样,过去当然重要,但更重要的是未来。

投资买的是未来,不是说以前估值低,以后就会一直低,反过来,也不是说以前估值高,以后就会一直高。

业绩快报转发:

1、重卡销量连续11个月刷新纪录。1-2月重卡销售29.54万辆,同比增长92%,其中2月份销量刷新历史记录。这一条是写给三一的股东们看的,只要经营质量不下滑,不要被股价的波动给吓到。

2、药明康德2020年利润29.6亿,同比增长59.6%。这个也不错,因为之前财务预告的区间是27.8-29.6亿,最终落在了预告区间的上限。

3、海螺水泥业绩快报,2020年利润351亿,同比增长4.58%。如果单独把四季度的摘出来的话是7%的增长,虽然和别的成长股比起来有点弱,但海螺才8倍pe,还要啥自行车,你夜市300块买个劳力士还有脸去举报山寨货吗?

4、知乎计划去美国IPO,月活增速30%,7500万用户,2020年亏损5亿。我还是挺喜欢逛知乎的,那里的内容质量不错,搜索效率高于百度。但我一直觉得知乎的流量过于鸡贼,变现前景堪忧。我可以给你们说,自媒体平台里,同数量级的流量里,商业价值最高的是公众号,其次是bilibili,再次是小红书,再往下是快手、抖音,最下面垫底的才是微博和知乎。

5、青岛啤酒2020年收入277亿,下滑0.8%,利润22亿,增长18.8%。凑合凑合。

6、海尔20-40亿回购股份,价格不超过46元人民币。家电三雄最近都在搞回购稳住股价。海尔这个规模不小了,同比市值的话可以和美的看齐。

本文源于:橘红投资

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