关于股市中各行业的看法

财经网2021-01-22无涯杂谈129

目前结构分化的趋势,确实把部分核心资产的估值拔到较高的位置,但正如我之前所说,上涨的方向跟高景气度方向一致,大逻辑上并没有问题,只是把未来几年的上涨空间,提前压缩到短时间内走完。在这个背景下,就更应该投资未来能够成为核心资产的真成长股——比如一些五百亿附近的一些细分龙头。

对于未来成长方向,我认为至少包含以下几个领域:

1、行业集中度提升带来的成长:在存量经济中很多行业集中度在提升,龙头公司获得更多市场份额。但是需要注意,并不是所有的成熟行业都能产生格力和美的这样巨头,要尽量选择产品功能性强、服务能够做到标准化的行业。

2、技术突破带来的成长:新产业要靠供给创造需求,供给能力的提升通常伴随着跨越式的技术升级。需要提醒的是,无论新技术有多高大上,最终都要回归到两个核心要素,提高效率或者降低成本,从互联网到新能源都是如此。3、社会结构变化带来的成长:关注“一老一新”,一方面是人口老龄化倒逼的医药创新,以及劳动人力减少推动的自动化和数字化升级。另一方面关注新生代消费概念转变后带来的国货替代机会,以及低线城市收入提升、消费升级蕴含的广阔空间。

可以分析下高端白酒的情况吗?

情况很好呀,尤其茅台这两年增速会是回升态势,其实食品饮料板块的泡沫,并不在高端和次高端白酒。而是一些瞎炒作的食品股,至于白酒和乳业,去年受疫情影响导致有低基数,存在今年一季报可能很高,次高端龙头估计收入都能增长40%。所以,估值属于很贵,但全面泡沫化的并非是它们。


对智飞二股东马不停蹄的减持有看法吗?

产业资本,天生就是空头,因为它成本很低,很多产业资本还有庞大的体外业务,所以减持本身是难以避免的。减持有时候也不是坏事儿,前不久长春高新金磊减持,不就是股价向上的拐点嘛。所以,关键看谁减持和减持去做什么,搞清楚这些我觉得很重要。至于减持本身没什么的,沃森生物就董事长减持后暴涨的。


对锂电池上游的资源型企业怎么看?无论电池技术怎么变,对锂的需求应该不会变吧?

现在就是一个深度价值投资时代。锂之所以很难被替代,因为它有着非常高的比容量,就是单位锂可以储存更多的能量。所以,现阶段电池技术路线怎么变,对锂的需求是不变的。也是因为需求高速增长,所以锂资源有估值重估的价值。随着全球性的对碳中和等的重视,新能源未来几年会因为技术变革带来大量新机会


请问怎么看旅游股?自然景点股?

这种公司我觉得没逻辑吧,因为自然景点有人数限制,这个无法逾越的。那么,达到人数饱和,加上票价没有增长,就没有成长性了,顶多纯价值股,自然不值钱。所以,更值得关注的是迪士尼和宋城演艺这种可以不断扩张的人工景点,因为有成长逻辑。而成长,是不受任何市场风格影响的风格,


国外数字货币如比特等均大涨创高,国内的票好象反应不大啊

如果你对这类前沿技术很关注,可以看看人工智能赛道,因为我说了好久了,今年会是人工智能的元年,人工智能会重塑好多行业的商业模式。明年很多人工智能企业上市,也会提振板块估值。至于数字货币,这个概念上市公司无法从中盈利,就不用看了,纯概念,就算参与赚钱了意义也不大。


国内新冠疫苗明确个人接种免费,疫苗的费用是由医保基金和财政共同负担,并不是疫苗厂家免费向个人提供,因此疫苗股的逻辑被没有被破坏。疫苗行业更多是由自费的大单品推动,单从商业模式来讲,甚至略优于创新药,只是估值确实不低。


第二梯队的蓝筹才是以后的中坚力量吧,市场太疯狂大市值公司涨的和疯牛一样,后面他们调整了,小公司会不会成渣了

价值投资,多数时候需要逆向投资,但逆向投资不代表去接刀子——大多数小盘股就是刀子吧。这里面肯定有错杀,但等它们证明了自己,哪怕涨了一倍再买,也是可以的。而无论市场怎么走,只要市场越发成熟,它们就一定会成渣。二线蓝筹未来会出不少一线龙头,我理解风险收益比是更好的。


像今天这样多数公司下跌的情况会在以后的a股市场一直存在吗,是不是以后必须要拿受到市场关注的公司,无人问津的公司哪怕自己认为比较优秀也不能碰。

在成熟市场,低估值是很普遍的,不增长的制造业公司7倍估值是很合理的,这是由内在价值决定的。而缺乏我说的价值实现方式——持续成长或稳定分红,那么企业可以几十年一直低估,也就是所谓的被边缘化。港股,100亿以下的公司基本没研究员覆盖,也不怕错失,因为等企业证明了自己再来买也不迟。


东方雨虹 海螺水泥等竞争格局好的 简直就是牛市 ,整个市场就是披着牛皮的熊.

建材里,周期方向今年有机会超预期的是玻纤和玻璃;家居建材方向,目前走结构性牛市的,就是我一直说的防水和石膏板龙头,我也就说了这两个。逻辑上,就是我说的,你看美股,能成为大市值建材企业的,有一类就是它们这种不断扩张的建材企业。反之,其他方向,很多是没有中长期逻辑的。


建材板块涨幅居前,但是板块内分化明显,大市值龙头公司表现更为强势,消费建材中防水龙头创下历史新高。之前讲过一则经验,板块全面上涨时,上涨的公司并不代表市场真的看好,但是在板块回调过程中,有真金白银接盘、跌幅更小的公司往往才是真龙头,大概率在下一轮行情中领涨;还有,当遇到利空不进一步下跌时,往往意味着悲观情绪基本释放到位。前期三道红线、高层频繁发言防范房地产风险,市场对建材板块情绪非常悲观,很多小市值的公司出现30-50%的回调,但是核心竞争力突出的龙头公司下跌幅度显著低于行业平均水平;另外,在元旦期间出现限制银行对房地产贷款的利空消息,部分龙头公司不跌反涨。今天板块的走势,基本上符合上述的规律。对于买卖,我更关注的逻辑的建立和破坏;如果要说看图,胜率可能尚不如一些久经考验的投资经验。

近期东方雨虹的走势相对回暖,机构对明年业绩增长乐观?

我曾经用今天的经验,讲过前不久的雨虹。就是整个家居建材板块暴跌的基础上,公司跌幅最小,那么一旦市场回暖,公司大概率领涨。现在走势,符合判断。当然,这就是个辅助决策的经验,雨虹的走好跟自己本身中长期投资逻辑是通的,才是更大的关系,毕竟防水还有集中度提升空间,公司品类扩张也很顺利。

长春高新

生长激素龙头长春高新年报业绩预告靓丽,股价创历史新高。相信伴随着这个新高,之前对公司是东北股、集采等等的争议,都会灰飞烟灭。投资就是这样,涨时说利好、跌时说利空,更容易显得智慧和被读者接受,但只有独立的洞见后的逆向思考才能让人赚到钱。偏见并不能提高投资收益,评估企业的投资价值是多维度的系统性工程,但是最终的落脚点还是要回到公司利润增长和现金流,只要业绩能够持续达到或者超越市场预期,股价终归会有所体现。


金往大市值龙头公司靠拢是长期趋势,目前进程尚未过半、远谈不上终结。但“为了买大而买大”,也是不可取的,比如买入中国中车等缺乏投资逻辑的公司,只能称为炒作,和投资关系不大。


从更长远的角度来看,未来金融行业在全A股市值占比,会进一步降低,市值排行榜上也会看到越来越多消费和科技公司。投资要把握时代的大趋势,不要看到银行估值低就买入,除了几家零售行以外,银行板块并不存在大的投资机会。更何况,从历史来看,银行股的超额收益更多是来自于四季度。


1、银行:很多读者看到银行股的市净率低于1倍,就本能的认为银行股是被低估的;而实际上,低估值只是一种投资策略,低估值从不代表马上上涨;从全球主流市场来看,银行股的市净率基本都是低于1倍的,而巴菲特的爱股——富国银行,甚至只有0.68倍;


2、白酒股:讲了三年的“白酒从强周期高增长变成弱周期低增长”,已经被市场广泛认可。换言之,白酒股尤其是高端白酒,已经不再是周期股,估值水平有望回归品牌消费股的高水位。但面对高端白酒的高估值,我还是坚持近一个月以来的观点——相比高端白酒未来赚业绩增长的钱,次高端白酒的市场空间在未来5年有3倍的扩容空间,所以我更好次高端白酒确定性的市值成长空间。


由于原奶成本上升,乳业龙头近期针对部分产品小幅度提价,带动整个乳制品板块大涨。之前讲过,“通胀带来的涨价”会是今年的投资主线之一,而受益于良好的竞争格局,乳业大概率跟上一轮原奶涨价周期一致,有能力借助提价来提升自身的毛利率。从近期白酒、乳制品、生活用纸的表现可以看出,市场对于涨价的关注仍然很高。与之前补库存导致涨价的大宗商品不同,一般的消费品价格涨上去以后,就不会再调下来,也是消费股的魅力所在。


能再说说新能源及新能源汽车的高位问题么?跑了还怕踏空,一直拿又怕大回调……小韭菜不知道怎么做了。

观点没变,光伏龙头的估值没泡沫化;锂电,电池厂是明年最有概率业绩超预期的方向,但估值轻度泡沫化了。以宁德时代为例,我在估值4000亿时,给过我的市值分析判断,认为3-5年到1万亿+,具体超多少要看储能的发展,但目前都万亿了。股价的大拐点,从来都是因业绩增速的拐点,而非贵了,可懂?

工程机械,三一和恒力一路狂飙都不带回头的,想上车没机会,不知道什么价格比较合适,挖机市场的今年动向如何,烦请指点一二。

涨这么多,你还别觉得泡沫。我之前讲过,国内多数投资者对工程机械的理解是错误的,大家总是把工程机械的需求跟换机、固定资产投资关联起来,但实际上,很多工程机械的底层需求核心是看城镇化和老龄化,比如小型挖掘机等都是替代人工的。所以,我看好三一市值超卡特彼勒,毕竟公司ROE是后者两倍。


为什么判断次高端白酒未来五年会有三倍空间?

过去几年,次高端从300亿空间扩张到目前的700亿,而高端白酒的价格带在茅台的带动下,出现了持续的上移,而受制于出酒率,高端白酒扩产普遍快不了,这跟次高端白酒企业普遍的基酒规模很大相反。而涨价后,留下了300-600元的核心价格带,伴随消费升级必空间大增。


请问中国平安怎么看,感觉最近很弱?

保险股很简单,你看完我书里的非银投资框架就懂了,主要就是看投资端——跟十年期国债利率加200BP相关,以及资产端——新保单销售增速。四季度反弹,更多是因为利率的回升,带来的估值修复,但保单增长并不符合预期。这也不意外,保险本质是消费品,疫情影响普通人收入。


纵观明年新能源车产业链,电池仍然是最具投资价值的环节,电池中长期发展最核心的驱动力,是电化学技术进步带来的效率提高和成本下降。


近期猪肉价格持续反弹,消息刺激下养殖板块出现涨停潮。按照往年的规律,春节前2个月是猪肉消费旺季,猪价会有所上涨,但是这轮年末猪价上涨幅度略超市场预期,主要原因是4季度以来中部、北方地区猪瘟等疫病反复,加上冷链管理趋严,进口猪肉环比下降,行业产能缺口阶段性放大。影响猪肉价格的因素非常多,资金对行业的边际变化越发敏感,未来要做好生猪养殖板块的投资,需要对疫病情况、行业产能、企业出栏节奏进行密切跟踪,投资门槛并不低。而对于板块,我只看好具有巨大成本优势的养殖龙头,因为未来很多年,生猪养殖行业依然是优质产能赚落后产能的钱。


通信板块今年涨幅排名所有行业倒数第一。再跌下去,很多公司都不需要通信研究员了。我本科就学通信,也做过3G、4G和5G行情,但我深知这行业商业模式真烂,纵使竞争优势强如华为,也仅是能不让对手进来,但商业模式太烂(下游客户就那么几个),导致净利润就8%,连给白酒提鞋都不够。


想请城大谈一下三七,跌了这么久,今天涨停了,是啥原因呢?

近期给过观点的—游戏是创意行业,一定存在产品带来的周期问题。上一波杀跌,本质是很多资金没认识到行业在成长的同时,是存在周期性的。而展望明年,低估值加上产品大年,所以算到了底部区域吧。至于空间大不大,要看多家龙头的新游戏咋样。不能说板块多好,只是相比估值在顶的白马,风险收益比可以


腾讯目前也在做erp软件,对用友和金蝶会不会有打击

没什么影响,之前不是讲过嘛,这种to C的软件巨头,很难被颠覆。比如海外ERP龙头,十年前和今天都是SAP和甲骨文等,国内十年期就是用友和金蝶。原因是,这行业就是一群聪明人写代码,而且是有品牌的,被超越太难。用友近期回调,应该是资金层面原因,我们近期刚好在调研。


家装板块今年暴跌,是不是错杀了呢?

这逻辑不早就破了。今年以来,精装修占比是降低的;而且恒大事件,彻底曝光了行业用“垫资换取增长”的弊端,等于没赚现金流。不过,我也说了,看美股,也就TO C涂料和不断品类扩张的建材龙头,才有比较大的市值成长空间。所以,我一直看的都是这两类企业,其他公司本身也没咋看。


市场不断成熟,大量的中小企业已经丧失了主流机构的关注,原因也很简单。当一家小公司,一再证明自己的优秀,再介入也为时不晚,依然有非常大的市值成长空间;但要知道,这些缺乏“不可证伪的中长期逻辑”的企业,目前很多成交额稀少,一旦遭遇利空,下跌远比上涨容易。


老师好,您怎么看中国巨石和中材科技的重组

对中国巨石更好,因为作为中建材旗下唯一玻纤平台,未来份额超过50%,对行业控制力进一步增强。中材科技拿到的是风叶和隔膜等,也不是说就不好,但份额没那么高,竞争挺激烈的。建材里,有周期股、家居建材和新材料,周期股里主要就是水泥、玻纤、石膏板和玻璃,明年看供需,玻纤和玻璃更值得看。


创业环保,拿了近2年了,德艺文创也套着,这2支票一直木有解套,己经着急上火,求解答。

略惨,环保股已经是五年没有表现了,也太悲观了,市场给出的逻辑是跟政府打交道,现金流差,看不上。