类别:上证股票 / 日期:2020-12-01 / 浏览:245 / 评论:0

  自去年LPR(贷款市场报价利率)改革后,每个月15日前后投放MLF(中期借贷便利)已成为央行的一项常态化操作。但在11月30日,央行公告称,当日开展2000亿元MLF操作,此举超出市场预期。【SH17108820江西12

  昨日这一额外操作并不意味着12月的MLF操作受到影响。公告同时预告,将于12月15日开展MLF操作(含对12月7日和16日两次MLF到期的一次性续做),具体操作金额将根据市场需求等情况确定。【SH17108820江西12

继11月15日开展8000亿元中期借贷便利(MLF)操作后,央行当月再次投放2000亿元MLF。央行昨日公告称,为维护月末流动性平稳,当日开展2000亿元MLF操作和1500亿元逆回购操作。MLF期限为1年,中标利率2.95%;逆回购期限为7天,中标利率2.2%。【SH17108820江西12】

  “央妈”的爱来得“猝不及防”。11月30日,央行公告称,为维护月末流动性平稳,当日开展2000亿元MLF操作和1500亿元逆回购操作。当日有400亿元逆回购到期,对冲到期资金后,央行实现净投放3100亿元。【SH17108820江西12】

  此次MLF操作令市场颇感意外,毕竟今年以来,央行仅在每月15日前后操作MLF,而本月MLF操作也已在16日完成,当日央行开展了8000亿元MLF操作,其中包含对11月5日和16日两次MLF到期的续做,操作规模为年内最高。【SH17108820江西12】

  除了11月因素外,还有观点提及,央行意外操作MLF或有提前缓解12月7日资金面趋紧考虑。公开信息显示,12月7日将有3000亿元MLF到期,同时当日也是银行缴准日。“因而,此次新做MLF,可能也是为减少MLF到期与银行缴准日叠加对市场造成的冲击。”中信证券(30.950, 0.65, 2.15%)研究所副所长明明说。【SH17108820江西12】

  自去年LPR(贷款市场报价利率)改革后,每个月15日前后投放MLF(中期借贷便利)已成为央行的一项常态化操作。但在11月30日,央行公告称,当日开展2000亿元MLF操作,此举超出市场预期。【SH17108820江西12】

  MLF操作打破惯例【SH17108820江西12】

  伴随同业存单利率持续走高,市场人士普遍认为,MLF操作释放了中长期流动性,银行负债端成本上行压力有望缓解。【SH17108820江西12】

  除了11月因素外,还有观点提及,央行意外操作MLF或有提前缓解12月7日资金面趋紧考虑。公开信息显示,12月7日将有3000亿元MLF到期,同时当日也是银行缴准日。“因而,此次新做MLF,可能也是为减少MLF到期与银行缴准日叠加对市场造成的冲击。”中信证券(30.950, 0.65, 2.15%)研究所副所长明明说。【SH17108820江西12】

  这是央行今年以来首次月内两度开展MLF操作,打破了此前每月仅在15日操作的惯例。两者相加,央行11月共开展1万亿元的MLF操作。

  “央妈”的爱来得“猝不及防”。11月30日,央行公告称,为维护月末流动性平稳,当日开展2000亿元MLF操作和1500亿元逆回购操作。当日有400亿元逆回购到期,对冲到期资金后,央行实现净投放3100亿元。

  不过,颜色则向记者提及,“这种不定期操作具有偶然性,很难成为以后的一个惯例,未来总体上MLF操作仍将是一月一次。”他还称,目前,货币政策回归常态化,无论是信贷,还是流动性,在年前都将处于边际偏宽松的态势。

[ 11月MLF净投放达4000亿元,完全覆盖了12月7日3000亿元MLF到期量,并实现净投放1000亿元长端资金。 ]

  资金市场上,数据显示,截至当日收盘,DR007加权平均利率报2.3049%,较前日下跌6.27BP;DR001加权平均利率报1.0738%,较前日上涨25.60BP。

  明明认为,在继续压降结构性存款、维持同业存单和MLF利差处于合理稳定区间、维持贷款利率相对稳定的三重矛盾下,央行通过操作MLF的方式来缓解银行负债压力,引导存单利率向MLF利率回归,预计1年期AAA同业存单发行利率将触及顶部区间。

  不过,周茂华称,“对于12月17日3000亿MLF的到期,预计央行将利用接下来两周的时间窗口观察资金面与市场情绪情况,灵活选用政策工具进行调节。”

  江海证券首席经济学家屈庆表示,此次额外操作MLF是由于目前市场整体中长期利率水平有所上行,银行同业存单发行利率仍处在高位。此外,在银行负债成本上升的背景下,三季度货币政策执行报告显示,9月贷款利率较去年末下行,但环比6月末有小幅上行。

  此次MLF操作令市场颇感意外,毕竟今年以来,央行仅在每月15日前后操作MLF,而本月MLF操作也已在16日完成,当日央行开展了8000亿元MLF操作,其中包含对11月5日和16日两次MLF到期的续做,操作规模为年内最高。

  “所谓的边际偏宽松,并不是说市场的感受怎样,而是从央行的角度讲,在流动性提供方面,央行会积极呼应市场需求,以保证信贷和流动性不会出现明显收紧。”颜色说,这种情况可能会维持到明年3月份,流动性从边际宽松逐步转向边际收紧。

  自去年LPR(贷款市场报价利率)改革后,每个月15日前后投放MLF(中期借贷便利)已成为央行的一项常态化操作。但在11月30日,央行公告称,当日开展2000亿元MLF操作,此举超出市场预期。

  除了11月因素外,还有观点提及,央行意外操作MLF或有提前缓解12月7日资金面趋紧考虑。公开信息显示,12月7日将有3000亿元MLF到期,同时当日也是银行缴准日。“因而,此次新做MLF,可能也是为减少MLF到期与银行缴准日叠加对市场造成的冲击。”中信证券(30.950, 0.65, 2.15%)研究所副所长明明说。

  这是央行今年以来首次月内两度开展MLF操作,打破了此前每月仅在15日操作的惯例。两者相加,央行11月共开展1万亿元的MLF操作。

  “央妈”的爱来得“猝不及防”。11月30日,央行公告称,为维护月末流动性平稳,当日开展2000亿元MLF操作和1500亿元逆回购操作。当日有400亿元逆回购到期,对冲到期资金后,央行实现净投放3100亿元。

  不过,颜色则向记者提及,“这种不定期操作具有偶然性,很难成为以后的一个惯例,未来总体上MLF操作仍将是一月一次。”他还称,目前,货币政策回归常态化,无论是信贷,还是流动性,在年前都将处于边际偏宽松的态势。

[ 11月MLF净投放达4000亿元,完全覆盖了12月7日3000亿元MLF到期量,并实现净投放1000亿元长端资金。 ]

  资金市场上,数据显示,截至当日收盘,DR007加权平均利率报2.3049%,较前日下跌6.27BP;DR001加权平均利率报1.0738%,较前日上涨25.60BP。

  明明认为,在继续压降结构性存款、维持同业存单和MLF利差处于合理稳定区间、维持贷款利率相对稳定的三重矛盾下,央行通过操作MLF的方式来缓解银行负债压力,引导存单利率向MLF利率回归,预计1年期AAA同业存单发行利率将触及顶部区间。

  不过,周茂华称,“对于12月17日3000亿MLF的到期,预计央行将利用接下来两周的时间窗口观察资金面与市场情绪情况,灵活选用政策工具进行调节。”

  江海证券首席经济学家屈庆表示,此次额外操作MLF是由于目前市场整体中长期利率水平有所上行,银行同业存单发行利率仍处在高位。此外,在银行负债成本上升的背景下,三季度货币政策执行报告显示,9月贷款利率较去年末下行,但环比6月末有小幅上行。

  本次月末开展MLF可谓打破了央行今年以来的操作惯例,MLF再次作为基础货币投放工具被使用。颜色对第一财经记者称,这主要是出于两方面的考虑,一是为缓解月末市场流动性的紧张;二是稳定信用债市场的波动。

  央行近日发布的三季度货币政策执行报告也提及,未来,稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向。要完善货币供应调控机制,根据宏观形势和市场需要,科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点,既保持流动性合理充裕,不让市场缺钱,又坚决不搞“大水漫灌”,不让市场的钱溢出来。

  流动性投放下,债券市场应声上涨。接受第一财经记者采访的多位业内人士表示,央行月末超预期开展MLF操作,主要是为维护市场流动性平稳,近日,资金利率持续走高,长端利率也出现显著上扬。

  在央行此次超预期投放MLF后,市场普遍关注,未来,这种不定期操作MLF的情况是否会比较常见,对此,业内人士观点不一。

  临近年末,考虑到债券违约事件等因素对市场情绪的影响,央行24日以来保持逆回购小额净投放态势,Wind数据显示,央行24日以来共实现净投放4000亿元。此外,月中8000亿元年内最大规模MLF操作,也让市场明显感受到暖意。

  明明称,同业存单利率的明显偏离,已经远远超出了央行二季度货币政策执行报告中提出的同业存单利率围绕MLF利率运行的规律,也会累及利率市场化进程和利率传导机制的稳定性。央行通过操作MLF的方式,将缓解银行负债压力,引导存单利率向MLF利率回归,预计1年期AAA同业存单发行利率也将触及顶部区间。

  国泰君安(19.050, 0.33, 1.76%)固收首席分析师覃汉认为,10月以来同业存单“量价齐升”的核心原因仍在于银行负债端面临压力,次要原因是对资金面的预期。目前,存单利率在MLF利率上方已持续近3个月,存单利率与MLF利率之差接近2016年同期。

  与此同时,较高的资金成本对当前的信用债市场会造成更多压力,比如企业更难还本付息等。“所以,央行此次操作可能也与信用债市场有关,是整体稳定市场的措施之一。”颜色说。

继11月15日开展8000亿元中期借贷便利(MLF)操作后,央行当月再次投放2000亿元MLF。央行昨日公告称,为维护月末流动性平稳,当日开展2000亿元MLF操作和1500亿元逆回购操作。MLF期限为1年,中标利率2.95%;逆回购期限为7天,中标利率2.2%。

  MLF操作打破惯例

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