类别:企债 / 日期:2020-12-03 / 浏览:44 / 评论:0

  今年地方债发行规模将创出历史新高。21世纪经济报道记者根据数据统计发现,截至11月30日,今年地方债合计发行6.26万亿。加上注资中小银行的2000亿专项债即将发行,全年地方债发行规模有望达到6.5万亿。  此前的历史高点为2016年的6万亿,当时主要因为监管部门推动地方债置换,即发行地方政府债券置换非债券形式的政府债务。今年则是为对冲疫情影响,财政政策大幅发力——赤字率突破3%、新增专项债规模大幅增加,导致政府债券发行量明显高于往年。  地方债自2009年发行,经过12年的扩张后,目前其存量达到25.3万亿,债务率正逼近警戒线。财政部部长刘昆近日在《建立现代财税体制》一文中表示,(要)根据财政政策逆周期调节的需要以及财政可持续的要求,合理确定政府债务规模。  岁末年初,市场对2021年地方债的发行规模也有展望。记者采访了解到,鉴于宏观经济稳步恢复、地方债债务率逼近警戒线、地方债资金闲置等原因,明年新增专项债规模或将出现回落。  超长期限债券占比近半  记者根据数据统计显示,截至11月30日今年地方债合计发行规模为6.26万亿。其中新增一般债券0.95万亿,基本完成了全年发行任务;新增专项债券3.54万亿,完成全年限额的94.5%,剩余为再融资债券。  考虑到2000亿注资中小银行的专项债及部分再融资债券将继续发行,今年全年地方债发行规模或达到6.5万亿左右。根据中国债券信息网,12月7日广东省将招标发行100亿元支持4家中小银行发展专项债券。该债券由广东粤财投资控股有限公司作为资金运营主体,通过间接入股等方式对四家银行注资补充资本金。这意味着首批地方政府支持中小银行专项债将开始发行。  相比往年,今年地方债发行的一大特点是超长期限债券大幅增加。21世纪经济报道记者根据数据统计,截至11月30日今年地方债发行期限在15年及以上的合计约3万亿,占同期地方债发行规模的47%,这一占比相比去年全年提升了28个百分点。  “超长期限债券主要是保险公司在投资,他们资金来源稳定且期限长,很喜欢这个期限,主要做久期匹配,银行、非银投得比较少。”某股份制银行资产配置人士对21世纪经济报道记者表示,“这个期限供给很少,以前主要是国债,现在地方债来了,收益比国债高25BP左右,性价比高。”  不过,超期限的债券大幅增加可能使偿债责任后移。鉴于此,财政部于11月中旬印发《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》,要求专项债“期限与项目期限相匹配”。此外,文件对一般债发行期限提出了具体指标限制。如10年以上(不含10年)新增一般债券发行规模应当控制在当年新增一般债券发行总额的30%以下(含30%)。  中金公司固定收益首席分析师陈健恒表示,此次意见出台后,预计2021年超长债发行占比将回归正常水平,超长债供需关系得到改善,或将助推超长端利率下行。  另一特点是专项债作资本金的占比增加,但仍低于监管红线。财政部预算司一级巡视员王克冰10月在财政部新闻发布会上披露,各地已有近3000亿元专项债券用作铁路、轨道交通、农林水利、生态环保等领域符合条件的重大项目资本金,发挥“四两拨千斤”的带动作用。按此计算,专项债用作资本金的比例仅为9%。  为提升专项债对投资的拉动作用、减轻地方政府的资本金压力,去年6月中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,明确允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。去年9月的国常会指出,以省为单位,专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例可为20%左右。今年3月,监管部门明确该比例可进一步提升至25%。  西部某省财政厅债务处人士直言,专项债作资本金的项目要求是有一定收益的公益性项目,这与PPP项目要求有重叠,这类项目有的已通过 PPP的形式开工。此外,公益性项目有收益的不多,融资平衡方案也不好做,因此专项债作项目资本金的案例并不多。  “专项债作资本金的项目要求比较高,因此符合条件的项目比较少。这类项目主要是铁路、轨交等大型基础设施项目。”江浙地区某地市债务办人士表示。  今年发行规模创新高  2015年新《预算法》实施后,省级地方政府开始独立发行地方政府债券进行举债,地方债发行规模开始大幅增加,当年发行3.8万亿。此后几年均保持着4-6万亿的规模,今年发行规模预计达到6.5万亿,创出历史新高。  经过12年的扩张后,地方债已成为债市第二大品种。数据显示,截至11月30日,地方债余额达到25.3万亿,仅次于金融债。  记者了解到,今年地方债额度大幅增长后,地方政府债务率已接近红线,后续大幅增长的空间压缩。在今年7月举办的一场研讨会上,王克冰直言,随着地方政府债券尤其是专项债券发行规模的快速扩张,地方政府债务余额增长迅速,地方政府债务率很可能于今年年底进入国际通行的100%-120%警戒区间。  “新冠肺炎疫情带来了前所未有的困难、风险和挑战,也催生了前所未有的积极财政政策。今年专项债大规模增加是强化逆周期调节的措施之一,但明年疫情影响减弱、经济增长恢复后,新增专项债额度不会比今年多。”上海某中型券商首席固收分析师表示。  陈健恒表示,今年为对冲疫情,专项债发行大幅放量,预计明年专项债额度将有所回落,新增专项债额度在3.1万亿左右(回落0.65万亿);预计2021年地方赤字规模为1万亿,与2020年接近,可大致认为新增一般债约为1万亿。  不过陈健恒指出,近三年偿还到期债发行量约占到年度到期量的79%-86%, 2021年地方债到期量为2.67万亿,较2020年高出5900亿元。按照80%-85%的接续比例计算,2021年再融资债券发行量可能会达到2.3万亿左右。  所谓再融资债券,是指发行募集资金用于偿还到期地方政府债券本金的债券,其发行并不改变地方债余额。该类债券发行虽然不能将资金直接用于项目建设,但可为地方政府腾挪财力,缓解偿债压力,亦是地方投融资的重要工具。如果加上再融资债券,明年地方债总体发行规模预计达到6.5万亿左右,和今年大体相当。(文章来源:21世纪经济报道)【PR连交通代码[SH127032]】

多方探讨“南向通”框架性方案 债券市场双向开放有望完善【PR连交通代码[SH127032]】

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润建股份拟发行10.9亿元可转债建设云计算中心项目【PR连交通代码[SH127032]】

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财政部将招标续发700亿元5年期国债和新发680亿元2年期国债【PR连交通代码[SH127032]】

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【前10月PPP投资已超1.2万亿元 多路万亿级资金加速涌入“两新一重”】今年以来,专项债、PPP等资金加速投向“两新一重”领域。最新数据显示,前10月PPP新入库项目投资额已超1.2万亿元。今年超3万亿元新增专项债中也有相当比例用于支持“两新一重”项目。(经济参考报)【PR连交通代码[SH127032]】

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栖霞建设:13.4亿元公司债券票面利率确定为5.00%

【又有地方政府重磅发声!坚决防止债券违约事件 债市信仰又回来了?】12月2日,陕西省国资委发文称,要坚决落实企业的债券融资主体责任,完善债务风险防控体系,建立企业良好的金融生态和信用环境,维护企业和陕西省在金融、资本市场的良好形象,守住不发生重大风险的底线,并“坚决防止发生债券到期兑付违约事件”。(券商中国)

  今年以来,专项债、PPP等资金加速投向“两新一重”领域。最新数据显示,前10月PPP新入库项目投资额已超1.2万亿元。今年超3万亿元新增专项债中也有相当比例用于支持“两新一重”项目。  专家指出,作为当前扩大有效投资的重要抓手,“两新一重”项目建设获得各项资金的鼎力支持,有利于发挥稳投资效应,对全年经济社会发展也将形成较强的支撑带动作用。  资金加速投向“两新一重”  今年政府工作报告提出,重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的新型基础设施、新型城镇化,以及交通运输、水利建设等重大工程。  记者从全国PPP综合信息平台获悉,1至10月“两新一重”新入库项目投资额12667亿元,占同期全部新入库项目投资额的86.6%;签约落地项目投资额、开工建设项目投资额分别达9191亿元、6850亿元。2014年以来,累计在库项目8500个,投资额13.3万亿元;其中,签约落地项目5914个,投资额9.5万亿元,开工建设项目3609个,投资额5.6万亿元。  专项债资金也在加速落地。2020年,全国人大批准安排新增专项债券额度3.75万亿元。财政部数据显示,截至10月31日,全国地方新增专项债券发行35466亿元,已发行的新增专项债券资金已支出3.06万亿元。资金重点用于国务院确定的交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施等七大领域,并积极支持“两新一重”、公共卫生设施建设中符合条件的项目。  此外,各地已有超3000亿元专项债券用作符合条件的重大项目资本金,发挥“四两拨千斤”的带动作用。中国国际期货股份有限公司研究员汤林闽对《经济参考报》记者表示,“两新一重”是今年政府工作报告中明确的重点支持的投资建设领域。作为政府直接投资资金主要来源的专项债资金和建设项目重要资金来源的PPP资金,二者自然会将“两新一重”项目作为今年的重点投入方向。初步保守估算,今年进入“两新一重”的专项债规模至少为2.14万亿元,占比近60%。  扩大有效投资效应显现  汤林闽指出,专项债资金将带动更多社会资金投入,尤其是部分专项债会以资本金形式投入,撬动的社会资金比率更高。保守估算,按照3000亿专项债作为资本金4倍的比率计算,能够撬动的社会资金大约在1.2万亿元左右;其余专项债按2倍比率计算,能够撬动的社会资金大约在3.68万亿元,合计约5万亿元。PPP项目资金按1倍比例计算,约1.2万亿元。总计可带动“两新一重”投资约6.2万亿元。  不仅仅是资金规模加持,今年以来,多地采取推进PPP模式吸引民间投资、优化营商环境、创新专项债绩效管理等举措,积极推进“两新一重”项目建设。扩大有效投资,助力补短板、惠民生、促消费、扩内需的效应开始显现。  日前印发的《辽宁省加快“两新一重”建设推动基础设施高质量发展三年行动首批项目方案》提出,辽宁省拟用2020至2022年三年左右时间,通过实施重点领域的重点项目,推动新型城镇化建设取得新进展。此次“两新一重”建设创新首批计划滚动实施项目2002个,总投资8208亿元,涵盖3个方面,12个重点领域,47项建设任务。据辽宁省发改委介绍,今年辽宁“两新一重”建设完成投资已超1500亿元。  在河北,正定新区综合管廊项目建设正在加紧推进,项目总投资64.4亿元,存量管廊直接委托项目运营,新建管廊采用BOT模式。项目于2016年10月开始建设,到2021年上半年逐步完成竣工验收手续。记者了解到,截至今年9月底,石家庄市进入财政部PPP综合信息平台管理库的项目共34个,总投资755.1亿元。  山东创新财政扶持手段,支持民营企业等各类市场主体参与“两新一重”项目建设。例如,在支持民营企业参与新型基础设施建设方面,累计推动设立64只新一代信息技术基金,认缴规模381亿元,投资项目340个。  汤林闽表示,“两新一重”项目既促消费惠民生又调结构增后劲,大量专项债和PPP资金的投入,一方面可以扩大有效投资,更好地稳住我国经济基本盘,促进“六稳”“六保”目标顺利达成;另一方面还可以通过优化产业结构、促进产业升级,积蓄、保护和激发我国社会发展潜力和市场主体活力,为实现“六稳”“六保”目标提供强大助力。  拓宽资金渠道创新投融资模式  “重大工程项目建设对于经济社会发展具有较强的支撑带动作用,也是当前扩大有效投资的重要抓手。创新重大工程项目投融资模式,加快重大工程项目投融资落地,对于扩大有效投资和调整优化投资结构,具有重要意义。”中国宏观经济研究院投资所研究员吴亚平指出。  吴亚平认为,可以在合理划分重大工程项目投资主体的基础上,分类确定重大工程项目投融资模式。例如,对于经营性项目,可主要采取“社会资本(联合金融资本)出具项目资本金+债券融资+银行贷款”的投融资模式,积极争取从建设期开始引入项目收益债、重点产业专项债等直接融资方式,努力降低对银行贷款等间接融资方式的依赖。对于非经营性项目,由政府(所属有关部门)作为投资主体,投资建设资金主要通过“一般公共预算资金或政府性基金+政府债券资金”的渠道筹集。  吴亚平还建议,积极拓宽项目资本金来源渠道,支持项目投资人或股东从金融市场合法合规筹集资金,提高项目资本金的出资能力。鼓励存量基础设施项目引入权益型REITs,回收的资金主要用于重大项目建设。  汤林闽表示,在不违反风险管控红线前提下,探索发展融资创新,有利于地方政府更好发挥融资效能,实现风险效益之间新的最优平衡。当前,处理好资金落地、有效使用和更多带动社会资金投入“两新一重”,是地方政府投融资中三个需要特别重视之处。(文章来源:经济参考报)

今年地方债发行可达6.5万亿 对冲疫情影响地方债务率逼近红线

【新增专项债已发行3.55万亿元 释放多重效应】今年我国推出3.75万亿元新增专项债,对稳定经济增长发挥出关键作用。记者根据东方财富Choice数据统计,今年以来截至12月2日,新增专项债发行规模达35466亿元,除用于支持化解地方中小银行风险部分外,完成已下达额度(35500亿元)的99.9%。(证券日报)

  据中国债券信息网披露,广东拟在12月7日发行100亿元专项债,支持1家农信社和3家农商行补充资本,是首个披露支持中小银行发展专项债细节的省份。披露的细节涵盖期限、付息、还本方式、偿债资金来源、退出方式等。  这4家中小银行分别为郁南农信社、普宁农商行、揭东农商行、罗定农商行,将由广东粤财投资控股有限公司(下称粤财投资)作为资金运营主体,通过间接入股方式注资补充资本,债券金额分别为40亿元、37亿元、14亿元、9亿元。  上述债券期限为10年,付息频率为半年一次,付息日为每年6月8日、12月8日(遇节假日顺延),还本方式为在存续期第6至10年每年按发行规模的20%偿还本金。偿债资金来源于股利分红、信贷资产回收所得及市场转让股权所得,预计偿债资金能覆盖本期债券本息。  以专项债增资普宁农商行37亿元为例,募投文件显示,在预计偿债资金90%实现的情况下,本息覆盖倍数为1.13倍。  评级方面,上海新世纪资信给予该债券AAA评级。评级报告称,本期债券债务收入、安排的支出、还本付息等纳入广东省政府性基金预算管理。  对于市场最关注的退出机制,方案中也有详细安排,并提供了一个清晰的操作范本。  普宁农商行募投文件显示,前5年还利息(还本宽限期),后5年偿还本金及利息。5年宽限期过后,将通过市场化方式转让粤财投资所持股份,广东省农村信用社联合社组织全省农商行参与市场化转让,使专项债券本息顺利回收。  近年来,在经营环境变化等因素影响下,中小型银行普遍面临较大经营压力,风险状况频出,资本不足问题愈发明显,但缺乏有效的资本补充渠道,特别是非上市中小银行。  数据显示,今年以来商业银行补充资本以二级资本债和永续债为主,发行规模分别为11856.8亿元、5995亿元。补充资本的商业银行中,绝大部分为城商行、农商行等中小银行,且从第三季度起加快了补充资本的速度。  此外,11月以来还有不少中小银行计划和实施增资扩股,如百信银行等。  近两年来,监管层频繁出台鼓励中小银行补充资本的政策,通过地方专项债支持中小银行补充资本是最新探索。财政部11月披露,用于支持化解地方中小银行风险的新增专项债券额度2000亿元,分地区额度全部下达。该项计划支持18个地区的中小银行,允许省级政府按照规定发行专项债券。截至目前,山西、陕西、浙江等地披露了上述专项债计划,合计发行249亿元。(文章来源:上海证券报)

【首地专项债注资银行细节曝光!广东发行100亿专项债 4家银行受益】12月1日,广东省披露支持中小银行发展专项债细节。根据中国债券网,12月7日,广东省将招标发行100亿元支持4家中小银行发展专项债券。该债券由广东粤财投资控股有限公司作为资金运营主体,通过间接入股等方式对普宁农商行、郁南农信社、揭东农商行和罗定农商行等4家银行注资补充资本金。(券商中国)

K图 000413_0  又一公司宣布债券违约。  东旭光电连续债券违约  12月2日晚间,东旭光电发布公告称,由于公司流动性紧张等原因,致使应于2020年12月2日兑付利息款项的2016年度第二期中期票据“16东旭光电MTN002”未能如期兑付,造成违约。这是华晨、永煤、紫光等之后又一个宣布违约的债券。  该债券的发行规模高达17亿元,本期有2亿元本金需要支付利息,利率为8%,应付利息仅0.16亿元,付息日为昨日。违约后,在公告中公司表示正在积极采取措施,加强自身经营,努力提高偿债能力,并积极与债权人协商,最大程度保证债券持有人的利益。

  然而蹊跷的是,根据最新财报,东旭光电是有能力支付利息的。2020年三季报显示,公司账上还有94.65亿元货币资金,账上躺着近百亿现金,却付不出1600万元的利息。  东旭光电曾经是A股的科技白马,2016年市值最高时近千亿,公司主营业务为电真空玻璃器件及配套的电子元器件及企业自产产品的出口业务和企业所需的机械设备、零配件、原辅材料的进口业务,其中液晶玻璃基板产能位居国内第一。然而之后股价一路向下,4年时间内市值缩水超80%,最新市值仅168亿元。  东旭光电今年前三季度实现营收45.83亿元,同比下滑63.53%,归属于上市公司股东的净利润为亏损12.14亿元,同比下降207.01%,其中第三季度亏损3.18亿元,同比下降209.26%。  公司在财报中表示:一方面,受疫情、流动资金紧张影响,公司订单大幅减少、业务进展缓慢,使得营收、利润大幅减少;另一方面,由于发行的中期票据上调了票面利率后利息支出大涨,导致公司的财务费用大幅上涨。  值得注意的是,这并不是东旭光电第一次债务违约,11月17日,东旭光电发布公告,30亿中期票据未能如期兑付,也就是说,近半个月内东旭光电已连续出现2次违约,流动性问题非常严重。  17日违约涉及的2只债券分别为“债券16东旭光电MTN001A”、“债券16东旭光电MTN001B”,发行规模合计30亿元,当期应付利息为0.66亿元。债务违约,使得公司股价连续大跌2日,合计下跌6.67%,而同期沪指上涨0.69%。  这2只债券在去年的11月19日就已经有过违约记录,当期需支付本息合计20.1亿元,公司股价连吃三个一字跌停。面对深交所对债券违约的问询,公司一再拖延答复,最终深交所不得不表示高度关注,提醒公司管理层遵守法律法规。  为了自救,公司也是想尽办法。11月27日盘后,公司发布公告称,将变更部分募集资金的用途,将2017年的剩余募集资金含利息共计1.06亿元进行永久补充流动资金,该资金原本用于“新能源客车及物流车生产项目”、“高铝硅盖板玻璃原片产线升级改造项目”。  知名牛散重金杀入,“聪明资金”却趁涨停逃离  然而,宣布债券违约之前,东旭光电先涨停了。12月2日,OLED板块强势上涨,东旭光电午后异动,直线拉升封住涨停。截至收盘,东旭光电报2.93元/股,成交额8.65亿元,换手率6.23%,封单超11万手。当日主力资金净流入2.38亿元,值得注意的是,该股已连续3个交易日主力资金呈净流入状态,主力净流入额累计2.64亿元。
  根据交易公开信息显示,东旭光电日涨幅偏离值达7%,多主力现身龙虎榜,龙虎榜的买卖净差为8564.52万元。多只游资大手笔买入,龙虎榜买一、买二净买入额高达4012.89万元、3343.65万元,知名牛散小鳄鱼也现身龙虎榜,以1652.04万元的净买入表明对公司的信心。
  然而,北上资金却选择了与主力相反的方向,大幅卖出东旭光电的股票。龙虎榜卖一就是深股通的席位,净卖出2271.47万元,远超其他龙虎榜卖出席位。值得注意的是,北上资金近期一直在减持东旭光电,尤其是在昨日和11月30日,分别减持810.72万股、474.78万股,减持幅度高达17.74%、9.63%。  营业部最青睐个股曝光,游资机构齐聚面板龙头  龙虎榜显示出营业部对个股未来的看法,哪些个股更受营业部的看好呢?证券时报·数据宝统计,12月2日龙虎榜中营业部资金净买入11.31亿元,其中,净买入的个股22只,净卖出的个股19只。  净买入较多个股分别是TCL科技、中联重科、华林证券等,净买入金额占当日成交额比例达8.8%、3.27%、10.09%。TCL科技当日被营业部净买入高达5.91亿元,占成交额比例为8.8%,高居第一,遥遥领先第二名的1.63亿元。  此外,营业部净卖出居前个股分别为宏大爆破、金浦钛业、彤程新材等,净卖出金额占当日成交额比例达19.37%、8.57%、9.00%。
  龙虎榜营业部青睐股中,TCL科技的净买入额高达5.91亿元,远超其他个股。昨日,TV面板价格延续上涨态势,OLED、MINILED等板块持续走强,TCL科技强势涨停,放量成交67亿元。龙虎榜数据显示,游资机构齐齐现身榜单,除北上资金深度介入外,方新侠、章盟主等多个牛散也抱团买入,净买入额均在亿元以上。  数百家机构密集调研非洲机王  机构主力在介入之前,一般都会对上市公司进行严密的调研分析,一般来说,调研机构越是密集前往公司,该股未来可能存在较大的机会。  数据宝统计显示,近10日(11月19日至12月2日)共有188家公司获机构调研,调研机构类型显示,证券公司调研达153家,占比最多;基金公司调研111家,位列其后;海外机构共对39家上市公司进行走访。  海外机构调研榜单中,传音控股参与调研的海外机构达到70家,最受关注;其次是华峰测控,参与调研的海外机构共有42家。  将时间拉长,11月共有246家机构、420人次调研了传音控股,在2020年即将结束之际,公司再度吸引了众多投资机构的目光,其中不乏光大证券、南方基金、广发基金等知名机构。根据IDC数据显示,传音控股在各大新兴市场的市占率有望再度提升,2020年第三季度在非洲的市占率在去年52.5%的基础上进一步提升,其中智能机市场份额也由去年的37%继续提升至40%以上。  据三季报显示,传音控股前三季度实现营业收入249.71亿元,同比增长48.15%;归母净利润为19.54亿元,同比增长50.23%;扣非后净利润为17.48亿元,同比增长57.85%,公司整体业绩大超市场预期。其中,公司第三季度实现营收111.25亿元,同比增长75.17%;归母净利润为8.63亿元,同比增长78.72%,增长速度十分迅猛。  从股价表现看,获海外机构调研股近10日平均上涨1.74%。其中,股价上涨的有奥福环保、科博达等,表现最好的是奥福环保,累计涨幅为27.07%。股价下跌的有19只,跌幅最大的是凌霄泵业,累计跌幅为10.37%。  公布年度业绩预告的个股有3只,业绩预告类型来看,预增3只。以业绩预告净利润增幅中值统计,净利润增幅最高的是比亚迪,年度净利润同比增长幅度为172.54%。(数据宝王林鹏)
(文章来源:数据宝)

发行规模100亿!首个地方政府支持中小银行发展专项债来了

广东支持中小行专项债下周竞标 三省望接力发行

【释放积极信号 提振市场信心 多地就防范企业债违约风险接连发声】永煤债券违约事件在债市引发连锁反应。近期,山西、贵州、陕西等省份接连发声,释放积极信号,意在提振市场信心。陕西省国资委昨日发布《关于进一步加强监管企业债券融资管理防控债务风险的通知》,进一步加强企业债券融资事项的监督和管理,规范监管企业债券发行行为,有效防控企业债务风险。(上海证券报)

【财政部长刘昆:开发性、政策性金融机构不得配合地方政府变相举债】对于防范化解隐性债务风险,刘昆表示,要完善常态化监控机制,决不允许通过新增隐性债务上新项目、铺新摊子。硬化预算约束,全面加强项目财政承受能力论证和预算评审,涉及财政支出的全部依法纳入预算管理。强化国有强化国有企事业单位监管,依法健全地方政府及其部门向企事业单位拨款机制,严禁地方政府以企业债形式增加隐性债务。(21世纪经济报道)

  今年地方债发行规模将创出历史新高。21世纪经济报道记者根据数据统计发现,截至11月30日,今年地方债合计发行6.26万亿。加上注资中小银行的2000亿专项债即将发行,全年地方债发行规模有望达到6.5万亿。  此前的历史高点为2016年的6万亿,当时主要因为监管部门推动地方债置换,即发行地方政府债券置换非债券形式的政府债务。今年则是为对冲疫情影响,财政政策大幅发力——赤字率突破3%、新增专项债规模大幅增加,导致政府债券发行量明显高于往年。  地方债自2009年发行,经过12年的扩张后,目前其存量达到25.3万亿,债务率正逼近警戒线。财政部部长刘昆近日在《建立现代财税体制》一文中表示,(要)根据财政政策逆周期调节的需要以及财政可持续的要求,合理确定政府债务规模。  岁末年初,市场对2021年地方债的发行规模也有展望。记者采访了解到,鉴于宏观经济稳步恢复、地方债债务率逼近警戒线、地方债资金闲置等原因,明年新增专项债规模或将出现回落。  超长期限债券占比近半  记者根据数据统计显示,截至11月30日今年地方债合计发行规模为6.26万亿。其中新增一般债券0.95万亿,基本完成了全年发行任务;新增专项债券3.54万亿,完成全年限额的94.5%,剩余为再融资债券。  考虑到2000亿注资中小银行的专项债及部分再融资债券将继续发行,今年全年地方债发行规模或达到6.5万亿左右。根据中国债券信息网,12月7日广东省将招标发行100亿元支持4家中小银行发展专项债券。该债券由广东粤财投资控股有限公司作为资金运营主体,通过间接入股等方式对四家银行注资补充资本金。这意味着首批地方政府支持中小银行专项债将开始发行。  相比往年,今年地方债发行的一大特点是超长期限债券大幅增加。21世纪经济报道记者根据数据统计,截至11月30日今年地方债发行期限在15年及以上的合计约3万亿,占同期地方债发行规模的47%,这一占比相比去年全年提升了28个百分点。  “超长期限债券主要是保险公司在投资,他们资金来源稳定且期限长,很喜欢这个期限,主要做久期匹配,银行、非银投得比较少。”某股份制银行资产配置人士对21世纪经济报道记者表示,“这个期限供给很少,以前主要是国债,现在地方债来了,收益比国债高25BP左右,性价比高。”  不过,超期限的债券大幅增加可能使偿债责任后移。鉴于此,财政部于11月中旬印发《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》,要求专项债“期限与项目期限相匹配”。此外,文件对一般债发行期限提出了具体指标限制。如10年以上(不含10年)新增一般债券发行规模应当控制在当年新增一般债券发行总额的30%以下(含30%)。  中金公司固定收益首席分析师陈健恒表示,此次意见出台后,预计2021年超长债发行占比将回归正常水平,超长债供需关系得到改善,或将助推超长端利率下行。  另一特点是专项债作资本金的占比增加,但仍低于监管红线。财政部预算司一级巡视员王克冰10月在财政部新闻发布会上披露,各地已有近3000亿元专项债券用作铁路、轨道交通、农林水利、生态环保等领域符合条件的重大项目资本金,发挥“四两拨千斤”的带动作用。按此计算,专项债用作资本金的比例仅为9%。  为提升专项债对投资的拉动作用、减轻地方政府的资本金压力,去年6月中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,明确允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。去年9月的国常会指出,以省为单位,专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例可为20%左右。今年3月,监管部门明确该比例可进一步提升至25%。  西部某省财政厅债务处人士直言,专项债作资本金的项目要求是有一定收益的公益性项目,这与PPP项目要求有重叠,这类项目有的已通过 PPP的形式开工。此外,公益性项目有收益的不多,融资平衡方案也不好做,因此专项债作项目资本金的案例并不多。  “专项债作资本金的项目要求比较高,因此符合条件的项目比较少。这类项目主要是铁路、轨交等大型基础设施项目。”江浙地区某地市债务办人士表示。  今年发行规模创新高  2015年新《预算法》实施后,省级地方政府开始独立发行地方政府债券进行举债,地方债发行规模开始大幅增加,当年发行3.8万亿。此后几年均保持着4-6万亿的规模,今年发行规模预计达到6.5万亿,创出历史新高。  经过12年的扩张后,地方债已成为债市第二大品种。数据显示,截至11月30日,地方债余额达到25.3万亿,仅次于金融债。  记者了解到,今年地方债额度大幅增长后,地方政府债务率已接近红线,后续大幅增长的空间压缩。在今年7月举办的一场研讨会上,王克冰直言,随着地方政府债券尤其是专项债券发行规模的快速扩张,地方政府债务余额增长迅速,地方政府债务率很可能于今年年底进入国际通行的100%-120%警戒区间。  “新冠肺炎疫情带来了前所未有的困难、风险和挑战,也催生了前所未有的积极财政政策。今年专项债大规模增加是强化逆周期调节的措施之一,但明年疫情影响减弱、经济增长恢复后,新增专项债额度不会比今年多。”上海某中型券商首席固收分析师表示。  陈健恒表示,今年为对冲疫情,专项债发行大幅放量,预计明年专项债额度将有所回落,新增专项债额度在3.1万亿左右(回落0.65万亿);预计2021年地方赤字规模为1万亿,与2020年接近,可大致认为新增一般债约为1万亿。  不过陈健恒指出,近三年偿还到期债发行量约占到年度到期量的79%-86%, 2021年地方债到期量为2.67万亿,较2020年高出5900亿元。按照80%-85%的接续比例计算,2021年再融资债券发行量可能会达到2.3万亿左右。  所谓再融资债券,是指发行募集资金用于偿还到期地方政府债券本金的债券,其发行并不改变地方债余额。该类债券发行虽然不能将资金直接用于项目建设,但可为地方政府腾挪财力,缓解偿债压力,亦是地方投融资的重要工具。如果加上再融资债券,明年地方债总体发行规模预计达到6.5万亿左右,和今年大体相当。(文章来源:21世纪经济报道)

多方探讨“南向通”框架性方案 债券市场双向开放有望完善

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