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抄FOF基金作业,实盘组合的季度回顾与调仓准备

宝猪的小罐子2022-03-03 09:13:13 32 人围观
简介2021年10月底更新FOF研究、写了调仓准备文章后,居然没有及时行动,越拖拉越下不了手,到1月份才彻底完成调仓,心里知道有问题,越不想面对越想逃避(人性!),于是到1月25日基金四季报全部公布后也假装没看到,鸵鸟做到现在,今天吼一声:真的勇士,敢于直面惨淡的人生!

原标题:跟着FOF基金抄作业,实盘组合的季度回顾与调仓准备(2022年3月)

2021年10月底更新FOF研究、写了调仓准备文章后,居然没有及时行动,越拖拉越下不了手,到1月份才彻底完成调仓,心里知道有问题,越不想面对越想逃避(人性!),于是到1月25日基金四季报全部公布后也假装没看到,鸵鸟做到现在,今天吼一声:

真的勇士,敢于直面惨淡的人生!

一、首先回顾下实盘组合历史

1、实盘组合第一期(3个月,2021.7.25-2021.10.31)

小白写作业实盘组合于2021年7月25日(周日)当日一次性下单完毕,至2021年10月31日(周日)的净值等权版和加权版分别为1.0285和1.0260。同期沪深300指数区间涨幅为-0.34%、中证500指数为2.25%,工银股混指数为-2.00%,小白写作业实盘组合跑赢以上所有指数,总体表现还行。

“资深基民写作业”实盘组合于2021年7月27日(周二)当日一次性下单完毕,至2021年10月31日(周日)的组合净值为1.1008。同期沪深300指数区间涨幅为3.31%、中证500指数为4.51%,工银股混指数为1.12%,万得偏股混合型基金指数为-0.04%,“资深基民写作业”实盘组合跑赢以上所有指数,总体表现还是满意的。 

2、实盘组合第二期(理论调仓组合VS实盘调仓组合2021.11.1-2022.2.28 

根据原定投研计划,小白写作业实盘组合应当于2021年11月1日调仓,但实际于20211月18日才完成调仓,至20221月25日的净值等权版和加权版分别为0.95(期间涨幅-7.02%)和0.9609(期间涨幅-5.72%)。同期沪深300指数区间涨幅为-4.34%、中证500指数为-4.49%,工银股混指数为-7.99%,万得偏股混合型基金指数为-7.42%小白写作业实盘组合跑赢工银股混指数和万得偏股混合型指数、但跑输沪深300指数和中证500指数,总体表现一般

根据原定投研计划,资深基民写作业实盘组合应当于2021年11月1日调仓,但实际于202112月27日才完成调仓,至20221月25日的组合净值为1.0302(期间涨幅-6.28%)。同期沪深300指数区间涨幅为-4.34%、中证500指数为-4.49%,工银股混指数为-7.99%,万得偏股混合型基金指数为-7.42%资深基民写作业实盘组合跑赢工银股混指数和万得偏股混合型指数、但跑输沪深300指数和中证500指数,总体表现一般

做了模拟测算,假设组合于2021年11月1日及时调仓,则2022年1月25日的三个组合的理论收益率依次为:资深基民写作业组合-6.22%>小白写作业加权版-6.99%>小白写作业等权版-7.63%(这个顺序我喜欢),跑赢工银股混指数、部分万得偏股混合型指数、但全部跑输沪深300指数和中证500指数,总体表现更差、亏得更惨,不得不诧异。

所选取的当期好学生这段期间业绩也参差不齐,激进的FOF竟然有亏了近10个点的(实在诧异,前两天还看到华夏许利明的采访,称自己特别擅长逃顶)。不得不说,在市场风格的调整变化期,公募FOF基金经理也不见得能及时转向调整组合风格偏向、也不见得能给投资者相对平稳舒适的投资体验

 

二、本次调仓准备

接下来进行组合的调仓准备。

第一步,筛选FOF组合基金经理,找出作业做得好的那几个好学生。

截至2022年2月28日,共有258只公募FOF基金,任命了117名FOF基金经理(含共同管理),公募FOF规模2339.62亿元(6月底1343亿元,9月底1884.62亿元、12月底2222.21亿元)。用定量筛选的方法快速过一遍,找出本期好学生。

1、剔除成立不满1年的基金、以及现任基金经理上任不满6个月的基金;

2、剔除自基金成立以来年化回报低于10%、近1年回报低于-2%、近6个月回报低于-7%、近3个月回报低于-7%、2022年以来回报低于-7%、2021年回报低于6%(如有)、2020年回报低于20%(如有)、2019年回报低于10%(如有)的基金;

3、剔除最近一期信息中机构投资者持有比例为零的基金;

4、剔除最大回撤超过20%的基金

这样剩下10只(不同份额算一只)、9名基金经理(只记第一名),这9名基金经理可以算本期的好学生了。其中许利明、张文君(高莺)、桑磊与上次10月底筛选一致,陈文扬、蔡铮、黄俊(鲁炳良)、杜习杰、林国怀(丁凯琳)、汪玲为新入选的好学生。

 

步:逐个翻阅他们的前十大持仓名单,进行数据统计,检视个基的出现频率与内外分布,得到“跟着FOF抄作业”基金组合的底层资产备选池,这是个纯统计的活。

就上述10只FOF基金的前十大持仓进行统计(2021年四季报数据),这10只FOF基金的前10大持仓共涉及91只基金(不同份额算一只),明细表格太长不贴。

被不止一只FOF基金持有的公募基金经理共有8位,涉及8只基金(不同份额分开计算),其中权益型基金共5只。注意,相比之前三次季报统计,重合基金数量明显下降。

 

第三步,构建小白基民写作业”基金组合,有两种权重设置方式

上述统计池中,被至少一名外部FOF基金经理持有的共5位基金经理,涉及5只基金(不同份额合并计算),其中权益型基金4只,偏债混合型基金1只。来看下这5只基金的具体情况。(为了保证一定的分散性,此环节不再要求必须至少2名外部FOF基金经理持有、且纳入偏债混合型基金)

截至2022年3月3日,这4只基金近一年以来的回报位于-16.61%至15.01%之间,兴全合宜未能跑赢沪深300指数和中证500指数,易方达安心回馈未能跑赢中证500指数,另3只大成高新技术产业、中欧价值发现、海富通改革驱动跑赢指数。

这5位基金经理中,周雪军(海富通改革驱动)在上次小白组合中已入选,刘旭(大成高新技术产业)、曹名长(蓝小康,沈悦)(中欧价值发现)、谢治宇(兴全合宜)、林森给(林虎)(易方达安心回馈)为新入选者。

这5只基金近一年以及今年以来相关性如下,中欧价值发现与其他基金的相关性较弱,海富通改革趋动、兴全合宜与易方达安心回馈的相关性较强。

 

接下来构建我们的新组合。考虑到每三个月调仓的组合制定理论规则,有C份额的均选择C份额以节约手续费。

选择被不止一名绩优FOF基金经理(其中至少有1名外部FOF基金经理)持有的基金来作为组合的底层资产池,有两种权重设置方式(即资金分配比例)

组合1:小白基民写作业组合等权版,以最简单的等权重方式建立组合,也就是5只基金各买1份。 

组合2:小白基民写作业组合加权版,按照入选次数来设,比如一个“否是”算1份,一个“否否”算2份,一个“否否否”算3份,存在减仓的可以扣1份,每份均等金额。

 

步:构建资深基民写作业”基金组合

逐只检视个基的出现频率、内外分布、出现时间、权重占比、规模大小与基金经理名气高低,这六大维度既是统计活,也是判断活,在于你的信息差和认知差,来确定值得关注的标准,从而得出“资深基民写作业”实盘组合的基金构成

从上述91只基金(不同份额算一只)中,综合考虑出现频率高、外部采购多、持有仓位加重、基金规模小、基金经理名气低等因素,进行初步筛选。然后详细阅读每只基金的公开报告,了解基金经理的投资策略、运作回顾与后市展望,了解基金的持仓构成风格,综合各方面信息,结合自己对该基金的全方位的理解程度来来确定“跟着FOF抄作业进阶版”基金组合的底层资产。

这里比的是资深基民对好学生作业细节的信息差与认知差,自己拟定定量标准再加上定性分析与盘感,筛选出了10名基金经理管理的10只基金,构成我们“资深基民写作业”实盘组合的基金池,详见下表。 

这10只基金近一年以及今年以来相关性如下,中泰玉衡价值优选和华宝多策略增长间的相关性较强、与其他8只基金的相关性很弱,中欧潜力价值与其他9只基金的相关性均较弱。

 

根据自己对第四步判断的自信程度来设定权重,建立“资深基民写作业”实盘组合。同样,为节约手续费,有C份额的均选择C份额以节约手续费。

组合3:资深基民写作业组合

实盘组合在天天基金上,组合名称叫“小白写作业等权版”、“小白写作业加权版”和“资深基民写作业”,今天起执行调仓。使用超级转换功能,调仓后的比例相比计划比例会有一定误差。 

(本文基础数据来自于WIND、天天基金、韭圈儿,截至2022年3月3日)

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