史诗级暴跌后,如何加仓?

昨天又是一轮暴跌,已经进入跌妈不认的状态了,而且还找不到明显的原因。这种情况很有可能是涨太快带来的补跌,在之前的文章中也跟大家解释过,详情可回看:大跌后的心灵按摩来了。 

除了估值过高,这轮暴跌还有一个关键性的外部因素——美债收益率。咱们就来聊聊美债收益率是如何影响股票市场的,以及如何补仓。今天的文章可以结合《大跌后的心灵按摩来了》一起使用,效果更佳。先给结论:美债收益率上涨,会引起股票市场的短期下跌。 

美债是指美国政府发行的国债。而我们借钱给美国政府,肯定要收利息的。假如一年期美国国债的票面利息是1%,一张国债的面值是100元,我们以原价买入并持有到期,美国政府在一年后就要连本带息还给我们101块,这笔投资的收益率为(101-100)/100=1%。所以,一年期美国国债的收益率就是1%。 

美国政府向我们借钱的时间越长,就要相应支付更多的利息,我们的收益率也会随之上升。如果一年期的收益率是1%,三年期的收益率可能是1.5%,五年期可能是2%,十年期可能是3%。最近,美国十年期债券的收益率不断上升,突破了1.5%,而且还有继续上涨的趋势。

美国十年期债券的收益率

收益率上升,不就意味着持有美债更赚钱了吗?问题就出在这,美国国债是以美国政府信用背书的,作为世界上最强大的国家,美国国债可以说是全球最安全的资产。美债收益率认为是全球资产收益率的下限,相当于“无风险收益率”,也被称为“全球资产价格定价之锚”。钱都是用脚投票的,既然无风险收益率提高了,其他资产也要跟着提高收益率,一般会通过降价变相提高收益率。 

举个例子,现在有两款产品摆在你面前,A产品是无风险的,收益率为2%,B产品是有风险的,收益率是4%。每个人的风险偏好不同,这两款产品都会有人选。当A产品的收益率提高到5%,大家都会选择A产品,而抛弃B产品。当然,现实中不会出现这种极端情况,抛弃股票,涌向债券市场,但股票价格打折是不可避免的。 

既然我们知道了美债收益率上涨会导致股票下跌,有些股票跌得多,有些股票跌得少,怎么找到跌得少的股票呢?还是先上结论,银行保险等业绩稳定的价值股会跌得少,医药科技等成长股会跌的多。下面的解释部分有点复杂,尽量用简单的方式给大家展示。我们利用常见的股票定价模型现金流折现估值模型,简称DCF估值法,跟大家做演示。


现金流折现估值模型

其中,国债收益率是折现率的重要参考指标,国债收益率越高,折现率越高。我们试着用5年的现金流进行计算,计算过程用电脑打出来实在复杂,我就直接用纸下来了。


国债收益率是折现率的重要参考指标


折现率从3%变成5%,价值股的评价值只减少了5.46%,而成长股却减少了7.25%。因为成长股的远期现金流占比较大,对折现率变化更加敏感。最近美股反映出这点,以价值股为主的道琼斯指数在上涨,而以科技股(成长股)为主的纳斯达克指数却在下跌。

道琼斯指数

这只是一个很粗糙的现金流折现演示,为了让大家理解利率对股价的影响,现实的模型会更加复杂。面对这种情况,我们可以投资于偏价值型或者均衡型的基金,例如:嘉实价值精选,兴全合润,兴全趋势投资,中欧新蓝筹等。还有就是偏债的基金,注重回撤的:广发聚安、交银优择回报、中欧琪和、安信稳健增值混合、博时乐臻定开 注重收益的有:中银多策略、博时信用债券、易方达安心回馈/易方达安盈回报、泓德致远。

 最后跟大家分享,我自己是如何加仓的。在开始投资一只基金之前,我会明确总金额、投资次数和加仓计划。假如一只基金,我打算投入10000元,计划分5次投入,以第一次买入的净值为基准,每下跌10%就会投入一笔,直到把5次子弹全部打完。考虑到很多朋友不会天天看基金,我也不建议大家每天打开基金收益,现在这种行情很容易心态爆炸的。

可以每周或者每月打开一次,如果下跌超过了20%,可以把两次的钱都投进去。加仓一定要拉开差距,别跌几个点就加仓,这样起不到降低成本的作用,还会很快将子弹打空。当然,有无限子弹的土豪可以忽略这句话。最后,还请大家做好心理建设,跌了就当是强制储蓄,只要选对基金,时间会给你满意的答案。

比如这样:


本文源于: 维小维说

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