类别:国债 / 日期:2021-02-22 / 浏览:63 / 评论:0

市盈率在一定程度上是利率的倒数。那么利率降低,对应的就是股票市场估值水平的提升。对于抱团股,还有一个不利的因素,就是十年国债收益率的走强。无论是美国,还是国内,皆是如此。国债收益率的走强,通常来说有两个原因:

  1. 经济走强,资金抛债券,买股票

  2. 资金认为未来流动性会趋向收紧,利率走高。

前者算是好事,但又是后者,麻烦就大了。不管哪种原因,国债收益率的走高,都会压制股票的估值上行。可以简单理解为,股市的估值上限边际,与国债收益率成为反比。一句话总结就是,国债收益率的走高,会直接压制当下估值高高在上的抱团股

 

如何应对流动性紧缩的风险?

大家都知道,一旦经济转好,央行就需要收紧银根,提高无风险收益率,防止经济过热,引发过度的无效投资或是快速的通货膨胀,而流动性一旦紧缩,显然会利空我们的资本市场。那此时,我们不妨换个角度去思考,配置一些受益于无风险利率上升的行业,银行和保险这两大行业是在加息周期中的两大王牌,每当无风险利率处在上行周期时,他们的净利润便会开始快速释放,可重点关注招商银行、宁波银行和中国平安

周期股方面,目前也有新的变化——逻辑从内需转外需,随着海外疫情逐渐得到控制和制造业的复苏,再叠加宽松的资金环境,投资逻辑已经从国内补库存延伸到了海外补库存,核心的变量就在于海外需求,因此全球定价的周期品明显更受益。  

各行业龙头(茅)。




               

本篇文章来源:橘红投资

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