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基建反弹对经济增长贡献几何

股票资讯2022-03-05 14:44:58 27 人围观
简介 基建分为新基建和传统基建,传统基建不等于房地产,其范畴还涵盖了城市建设、轨道交通建设等。从当前市场预期看,结合此前央行及相关部委对基建的表态,传统基建和新基建仍然有非常大的拓展空间。

     2018-2019年专项债主要投向土储和棚改。土储专项债为2017年推出,指的是地方政府为土地储备发行,以项目对应并纳入政府性基金预算管理的国有土地使用权出让收入或国有土地收益基金收入(土地出让收入)偿还的地方政府专项债券;而棚改专项债为2018年推出,指的是遵循自愿原则、纳入试点的地方政府为推进棚户区改造发行,以项目对应并纳入政府性基金预算管理的国有土地使用权出让收入、专项收入偿还的地方政府专项债券。根据Wind统计,2018年和2019年专项债主要投向土储和棚改项目,二者合计比重均超过6成。

  考虑到专项债投向土储和棚改,并未对基建投资形成较为明显的拉动以及棚改计划对于三四线小城市房价较为明显的推动作用,2019年9月,李克强总理在国常会中提出,“专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目”,“重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施,城乡电网、天然气管网和储气设施等能源项目,农林水利,城镇污水垃圾处理等生态环保项目,职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务,冷链物流设施,水电气热等市政和产业园区基础设施。”

       2020-2021年专项债主要投向市政和产业园区与基建。自2019年9月国常会后,2019年10月-12月并未发行土储和棚改相关专项债,不过2020年棚改专项债政策有所松动,允许用于保障在建棚改项目。根据Wind统计,2020年和2021年专项债主要投向市政和产业园区与基建项目,二者合计比重接近6成;而棚改比重则降至10%左右。

     从对象上看,新基建的投资比重或将提升,新城建中保障性租赁住房建设是新的亮点,在重大基础设施投资中可以重点关注风电、光伏等清洁能源基地建设,特高压输电通道建设,国家水网骨干工程和交通强国建设工程。从力度上看,我们预计今年广义基建投资增速将从“0”左右修复至6%-8%附近,其中,广义新基建投资增速或在20%左右。从重点省市政策来看,在新基建中,重点是数字经济相关的基础设施建设;在能源基建中,重点是海上风电、屋顶分布式光伏等发电设施;在传统基建中,重点是交通路网建设和水利建设等;在地产城建中,重点是保障性租赁住房建设。

      228日,国家统计局发布《2021年国民经济和社会发展统计公报》,初步核算2021年全年GDP114万亿元,其中货物和服务净出口表现强势,拉动国内生产总值增长1.7个百分点。再看今年,贸易增长大概率放缓,基建投资将转而成为最重要的稳增长抓手。值得注意的是,中国依靠“大兴土木”提振经济增速的时代已经过去,期待广义基建增速重返十位数的高位并不现实。由资金增量来源的角度进行推算,我们认为,今年广义基建名义增速或将处于6.4%-8.2%之间,整体有望拉动实际GDP增长0.4-0.6个百分点。第一,从政府资金来看,2021年财政支出留有余力,今年稳增长迫切性显著提升,财政将以专项债重点发力,加大对基建投资的倾斜力度。第二,从社会配套资金看,“宽信用”行情下基建料将受到银行信贷青睐,公募基础设施REITs开闸则进一步拓宽基建投资的资金来源。第三,从项目投向上看,新基建放量对经济增长的贡献不容小觑,除了其本身在经济下行阶段具有逆周期调节作用,适度超前布局数字基础设施还将通过提升经济效率加速产业数字化进程,或间接带动下游制造业和消费的回暖。

“稳增长”诉求带动政府财政资金向新老基建倾斜。

       基建分为新基建和传统基建,传统基建不等于房地产,其范畴还涵盖了城市建设、轨道交通建设等。从当前市场预期看,结合此前央行及相关部委对基建的表态,传统基建和新基建仍然有非常大的拓展空间。例如,新能源中的中游加工装备及上游原材料等在中西部区域都有非常大的发展空间,除工程外,在新农村建设等改善民生方面也有非常多的看点,相关领域值得重点关注。

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