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西部证券:首予闻泰科技(600[600745东方财富]

强智刚2022-06-24 10:01:12 75 人围观
简介智通财经APP获悉,西部证券发布研究报告称,首予闻泰科技(600745.SH)“买入”评级,预计2021-23年实现归母净利润37.73/48.

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西部证券:首予闻泰科技(600745.SH)“买入”评级 目标价133.63元

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智通财经APP获悉,西部证券发布研究报告称,首予闻泰科技(600745.SH)“买入”评级,预计2021-23年实现归母净利润37.73/48.96/59.51亿元,EPS为3.03/3.93/4.78元,PE为32/25/20倍,基于分部估值法,予22年目标价133.63元。

西部证券主要观点如下:

5G换机浪潮打开ODM行业增长空间,汽车功率半导体需求抬升。

该行预计2021年全球手机ODM行业市场空间约为6.21亿台,较2020年将提升约30%。ODM市场呈现三寡头格局,市场份额向头部集中。根据Gartner数据,2019年全球汽车半导体市场规模达410亿美元,2022年有望达651亿美元,占全球半导体市场的12%,成为全球半导体细分领域中增速最快的市场。该行预计2021年全球汽车功率半导体市场规模将达154亿美元。

公司ODM出货量全球领先。

2019年公司手机ODM出货量突破一亿部,稳居行业第一。2020年疫情虽对手机产量和销量产生影响,但公司手机ODM业务仍实现增长,2020年公司ODM手机出货量1.1亿部,居行业第二。该行预计,未来采用ODM生产策略的手机厂商数量将不断增多,各厂商外包手机产品占比也将增加。公司凭借其多年的研发制造经验和行业龙头的品牌地位,将获得更多订单和市场份额。

公司研发实力卓越,联手安世协同发展。

2020年,公司研发投入28亿元,超强研发能力为公司发展保驾护航。安世在2021年第一季度跻身全球第九大功率半导体公司,相比2019年上升两位,并稳居国内功率半导体公司第一名。2020年,安世半导体业务实现收入98.9亿元,总出货量889.9亿颗。闻泰收购安世后,双方将在客户、供应链、研发资源、创新能力等方面实现资源互补,助力公司拓新的市场机会。

风险提示:5G手机出货量及渗透率不及预期,收购整合不利,商誉减值,半导体产品毛利率波动,关键客户拓展不及预期。

600745东方财富

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