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兴业证券:予闻泰科技(6007[600745东方财富]

关沛槐2022-06-24 10:01:12 88 人围观
简介智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告称,予闻泰科技(600745.SH)“审慎增持”评级,维持此前盈利预测2021-23年归母净利润为30/

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兴业证券:予闻泰科技(600745.SH)“增持”评级 产品集成实现盈利拐点

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智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告称,予闻泰科技(600745.SH)“审慎增持”评级,维持此前盈利预测2021-23年归母净利润为30/44.99/61.03亿,对应2021/10/29收盘价PE为45.5/30.4/22.4倍。

公告:闻泰科技发布2021三季报,2021上半年实现收入386.46亿元,同比增长0.8%,实现归母净利润20.41亿元,同比下滑9.64%;其中第三季度实现收入138.77亿元,同比下滑4.32%,实现归母净利润8.09亿,同比增长45.06%,扭转前期单季利润下滑趋势,超出市场预期。

兴业证券主要观点如下:

受益汽车电动化和智能化,安世半导体将持续景气。

公司第三季度实现归母净利润8.09亿,同比增长45.06%,步入快速增长通道,下半年车规级功率芯片持续供不应求,公司半导体业务快速成长。公司在上半年产能相对增长有限的情况下,积极优化产品结构,增加高压产品占比,100V以上的Mosfet料号已经超过100种,带动整体均价提升,该行认为汽车电动化和智能化持续推进,安世作为汽车芯片占比较高的IDM供应商,将充分受益于未来行业持续景气。

展望明后年,NWF将和安世已有产品线进行整合,补全公司在IGBT、高压MOS等产品空缺,积极拓展新能源客户;另外控股股东参与建设的上海临港工厂,计划将在明年下半年开始投产,也将为公司未来产能打下坚实基础。

产品集成实现盈利拐点,盈利能力有望持续改善。

公司第三季度毛利率17.05%,同比提升0.53pct,环比提升0.27pct,主要因为安世半导体持续进行产品结构升级,同时产品集成业务上游消费级芯片涨价趋势缓解。产品集成业务方面,公司积极开拓北美运营商等海外客户,5G手机导入以后实现价值量和盈利能力的明显提升,该行认为随着公司客户结构、产品的持续优化,未来的盈利能力将持续恢复。

产能加速扩产,半导体+集成业务整合渐入佳境。

今年全年公司规划资本性支出18.4亿元,主要扩大德国汉堡晶圆厂产能,目前新增8寸晶圆产线已顺利投产运营,将在下半年持续释放产能,满足下游车规工控快速增长的需求。安世将在4季度实现NWF工厂的完全并表,明年实现产能的高度协同,同时快速导入新产品。随着临港工厂的投产,公司产能将加快投产。

展望未来,该行认为公司半导体+集成业务的模式,具备充分的优势。以三星和华为为例,以自己的产品终端为基础,半导体部门可以实现快速迭代,积极开放新产品并响应下游需求,各自的半导体部门都成为全球一流。该行认为闻泰的半导体和集成业务有希望充分协同,未来整合的前景值得期待。

风险提示:新产品上市进度不及预期,行业竞争恶化,下游需求疲软。

本文源自智通财经网

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