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天风证券:维持宁波银行(002142.S[SZ002142]

邬敬曦2022-06-13 20:30:14 138 人围观
简介智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告称,宁波银行(002142.SZ)盈利能力强,资产质量优异,当前股价对应2021年PB为1.88x。公司

原标题: 天风证券:维持宁波银行(002142.SZ)“买入”评级 目标价49.45元

本文关键词:SZ002142

智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告称,宁波银行(002142.SZ)盈利能力强,资产质量优异,当前股价对应2021年PB为1.88x。公司有资本,有较大的资产配置空间,更有较强的风控能力,该行看好其业务发展空间和利润释放前景,维持目标价49.45元,评级“买入”。

天风证券主要观点如下:

历时近10月,宁波银行配股终落地

11月18日公司发布配股发行公告,配股总数60.08亿股,配股价19.97元/股,募集资金总额不超过120亿元。11月23日为配股股权登记日,11月24日至12月1日为配股缴款及网清算期间,发行结果于12月1日收盘后公布。此次配股从今年1月22日公布预案到现在,历时9个半月终落地。

补充资本弹药,助力资产扩张

公司地处长三角富庶地区,区域民营经济发达,经商环境浓厚。今年在疫情影响下,公司信贷需求仍然较为旺盛,资产同比增速逐季提升。今年三季度末公司贷款同比增速较二季度末提升0.76pct至27.64%,保持较快的资产扩张速度。

但同时过快的资产扩张也造成资本的损耗,截至三季度末公司核心一级资本充足率9.39%,在上市银行中也处于中后位置。此次宁波银行配股募资达120亿元,静态测算可提升公司核心一级资本充足率0.96pct至10.35%,公司资产扩张空间进一步打开。

更应关注公司配股后的扩张

配股给予了原股东以低价配置公司股份的机会,长期来看对原股东权益的摊薄效应较小,该行更应该关注配股完成后公司资产扩张空间的进一步打开。

回顾公司历次再融资,每次完成后都是配置的较好时间点。以宁波银行最近一次定增为例,其于2017年4月26日发布定增预案,后经历多次修订,于2020年5月11日公布定增发行情况,定增新股于5月15日上市流通。其后1个月/3个月/6个月公司股价上涨4.29%/42.04%/35.29%,明显优于银行指数的-0.10%/16.07%/8.83%。

2020年宁波银行在完成定增后,资本得到补充,有力地支撑其信贷投放维持高增速,2020年二/三/四季末公司发放贷款同比增速均维持在30%以上。这也是公司基本面得以巩固,股价企稳回升的核心要素。因此该行预计这次配股完成后亦或如此,该行看好后续公司基本面和估值的改善。

投资建议:区域城商行龙头,高业绩支撑高估值

公司作为区域城商行龙头,今年二季度以来业绩呈现出加速释放态势,前三季度归母净利润同比增速较上半年继续提升5.57pct至26.94%,同比增速位居上市银行第4位。近年来公司推进盈利来源多元化,大零售及轻资本业务盈利占比不断提升,为业绩可持续高增长打下坚实基础。

风险提示:信贷需求不足,信用风险波动,公司零售转型不及预期。

SZ002142

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