类别:股票知识 / 日期:2021-03-14 / 浏览:61 / 评论:0

近期A股由于受到多重因素的影响,三大指数频频迎来回调,从2月18日至今,除了上证指数下跌小于10%外,深证成指和创业板指跌幅均超过了10%,其中,创业板更是跌幅居前,高达19%!
反观美股,除了纳斯达克综合指数稍有回调外,道琼斯工业指数和标普500指数均创出了新高。另一方面,近期我们常提到的10年前美债收益率的上行,无形中会对流动性造成一定的影响,那为何道琼斯指数却创出了新高?
首先,10年期美债收益率通常被视为无风险收益率,对于无风险收益率上行,敏感度最高的是高估值板块。就美股而言,高估值板块多集中在纳斯达克指数中的科技和新能源方向,因此,面对近期10年期美债的上行,道指和标普500之于纳斯达克指数来说,受影响程度并不会那么大。
而对于A股来说,随着新业态的发展,高估值板块及个股也越来越多。刘哥用同花顺做了一个统计,2020年大盘股有267家,其中股价上涨超50%的家数有117家,上涨超100%的家数有76家,因此,此类个股对10年期美债收益率的波动更为敏感。
其次,估值调整也不代表股价下跌,流动性收紧和无风险收益率上行多会使市场整体估值下调,可若企业的盈利增长可覆盖估值下调,股价多不会下跌。
从当前市场环境看,随着全球经济复苏、美国1.9万亿财政政策落地,顺周期方向中,大多数细分板块具备估值相对较低、未来盈利增长预期较好的属性,因此,并没有受流动性收紧预期影响,表现强于市场。
A股节后顺周期方向在获得碳中和的加持下,再迎上涨;美股顺周期方向在1.9万亿的财政刺激下,也迎来上涨,而在美股中,道琼斯指数和标普指数的顺周期成分股占比更高,因此,创出新高也不难理解

总结来说,在经济复苏和10年期美债收益率上行的双重背景下,市场走出分化:前期有估值泡沫的方向迎来调整,而前期估值受压制的顺周期方向逆势上涨。这也是为什么美股纳斯达克和道琼斯走势分化、A股超级品牌和周期板块走势分化的原因。

本文源于: 刘家军擒龙记

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