类别:股票知识 / 日期:2021-01-31 / 浏览:70 / 评论:0

所有的资产价格本质上都是货币现象,钱多了资产价格上涨(利率下降),钱少了价格会跌。从回测来看,“M2-M1”得出来的流动性增速,是对A股过去走势最有指导意义的指标。

市盈率在一定程度上是利率的倒数。那么利率降低,对应的就是股票市场估值水平的提升。反之,利率上升,股票市场估值水平下降。

周五市场普跌,流动性收紧预期仍然是扰动市场的核心因素。周五早上央行实现资金净投放,情绪有所改善,市场随之高开。但是由于投放量有限,并不足以填补后续到期的资金缺口,再加上SLF利率上调的传闻,随后市场再度杀跌,即使下午央行已经辟谣SLF传闻,但市场表现仍然非常弱势。短期看,预计春节前央行将净投放1.7万亿,流动性环境回归合理充裕水平,节前股市波动为主。


背后反映的是,市场对央行的策略有了更清晰的认知,尽管嘴上说着不会急转弯,但是短期操作却并不温和,市场担心“央妈”的爱已经不在,而全年流动性适度紧缩逐渐成为共识,短期市场情绪受到压制。


根据证券交易所规定,去年业绩亏损、扭亏为盈、业绩波动达到50%,出现这三种情况的上市公司,需在1月31日之前发布业绩预告。

国航预计去年亏损135-155亿,南航去年亏损79-108亿,东航去年亏损98-125亿。吉祥航空亏损4.2-4.9亿,春秋航空亏损5.4-6.3亿。

航空股,只能看春秋航空,盈利质量和资产质量最好。今年亏损还是计提了一次性损益,如果只算经营的话还是正收益,说明这公司经营能力远高于同行。


上海机场预计2020年净利润12.1-12.9亿,同比下跌75%。业绩也受疫情冲击,但上海机场是易方达张坤看好的股票,这是目前公募最有影响力的基金经理。张坤在上海机场和中国中免的二选一中选择了上海机场,他认为上海机场是流量拥有一方,而中免是变现的一方,长远看有流量的更有话语权。

市场确实是非常聪明的,以上海机场为例,尽管一季度净利润同比暴跌94%,但股价已经基本收复了疫情爆发以来的跌幅,我觉得,不少机构对保底收入无法正常收到,早有预期。

对于已经建立起足够护城河的公司来说,短期的疫情,只是影响短期的业绩,不会影响公司的长期价值。

上海机场与中国中免签订免税补充协议,未来5年上海机场免税收入不再与免税销售额挂钩,仅与国际客流量挂钩。仅从协议的表面分析,可以看作是上海机场未来5年不再享有高扣点、利润保底的权利,反而是免税收入上限被锁定,短期议价权大幅下降。考虑到全球疫情仍然严重,国际旅客恢复仍然很大不确定性,如果再执行过去大几十亿的保底收入,确实会对中国中免造成非常大的负担,短期内上海机场的让步,其实更应该理解为先帮助中国中免做大免税市场。参考韩国等免税高度发达的市场,机场免税店一直都是非常重要的销售渠道,扣点率也非常高,因此长期来看上海机场的护城河并没有被破坏,但是要恢复到疫情前的利润水平确实需要比较长的时间。


中国中免预计利润61亿,同比增长32%。今年主要是被前两个季度拖累,如果只计算单独四季度的盈利是30亿,同比增长接近7倍。目前免税行业中最具确定性的标的仍然是中国中免。

恒生电子:公司晚间公布2020业绩预告,实现归母净利润12.37亿元,同比减少12.66%;实现扣非净利润6.62亿元,同比减少25.66%;Q4实现归母净利润约8.11亿元,同比增长32.54%;Q4扣非归母净利润约4.03亿元,同比减少29.75%。由于2020年会计准则变更的影响,导致恒生电子确认收入的时间点也发生了变化,所以数据上同比比较难看。公司成长的大逻辑是没问题的,而且产品的竞争壁垒很深,因为金融系统的替代成本很高,这就意味着公司客户的粘性很强,轻易不会替换。


宋城演艺:跟万达一样,来了一波业绩大洗澡,属于利空落地,后期反转能多高,核心还是取决于疫情的恢复情况。

本文来源于橘红投资


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